政府引導基金是經濟適度多元關鍵抓手

行政長官在二〇二六年施政報告中，將推進設立政府引導基金與科技成果轉化引導基金列為施政重點之一。澳門金融管理局早前亦表示，政府引導基金的設立工作正有序推進中。筆者認為，此舉是落實中央關於經濟適度多元發展要求的重大部署，契合澳琴聯動與科技創新趨勢。設立政府引導基金，支持和促進高新科技企業落戶澳琴，是有效推動澳門特區經濟適度多元的關鍵抓手，也是主動融入國家發展大局、提升區域競爭力的戰略選擇。

多年來，澳門努力推動經濟適度多元，包括鼓勵產學研合作、培育大健康產業、高新技術產業、優化金融法律環境、發展會展商貿和文化體育產業等等，但成效尚未得到有效彰顯。例如二〇二四年本地認證科技企業營收約三十六億澳門元，同比增長16%，但佔GDP比重仍不足1%，科技產業仍處於起步與培育階段，還未有條件成為推動本地經濟發展的引擎。因此亟需像設立政府引導基金這樣的制度創新。

回歸以來“一國兩制”的成功實踐，讓澳門經濟實現跨越式發展，逐步累積了巨額財政儲備，二〇二五年九月底達6,580億澳門元。儲備資產依法遵循“安全、有效、穩健”原則配置，以公開市場環球投資為主，若將部分儲備透過設立政府引導基金轉化為對重點培育產業的長期股權投資，一來可有效促進產業發展以推動澳門經濟適度多元，二來亦可進一步實現財政儲備的多元資產配置。

為提升政府引導基金的社會經濟效益，發揮其引導與杠杆作用，可積極鼓勵、吸引社會上的“耐心資本”——即不以追求短期收益為首要目標，而更重視長期回報的項目或投資活動，對資本回報有較長期限展望且對風險有較高承受力的資本——與政府設立的投資公司共同參與產業投資。投資公司以專業化、市場化方式營運，吸引國內外先進企業、科研機構及高端人才集聚澳琴，在澳琴發展高新科技產業、先進製造業、大健康產業等重點培育產業，創造高端就業崗位，為澳門經濟適度多元發展注入強大動能。

在治理結構上，政府引導基金可借鏡以色列Yozma計劃、合肥產業投資體系與深圳創業投資生態等不同模式的成功經驗，結合澳門的實際情況，構建一套 “戰略引領、市場運作、風險共擔、澳琴協同” 的科學管理模式。首先，在頂層設計層面，政府應擔任“戰略錨定者”角色，明確聚焦生物醫藥大健康、硬科技、人工智能等符合澳琴產業發展規劃的目標產業，避免投資過於分散。其次，在引進國內外大型先進企業落地澳琴、落戶澳門科技研發產業園方面，可考慮直接股權或債券投資，借鑒合肥“招商+投資+服務”模式，不僅作為關鍵戰略投資者提供資金，還因企施策，為企業對接市場、技術與人才資源。再者，在科技成果轉化投資方面，可採用“母基金+子基金”模式，吸引和遴選國內外優秀創投機構，比如高瓴資本、深創投、紅杉中國等知名投資機構入駐澳門、橫琴，與政府引導基金、社會資本成立子基金，培育健康的創投生態。引進專業創投機構進行投資項目篩選與投後管理，政府引導基金無需直接介入具體投資項目，降低因經驗、專業性不足導致的投資風險，實現 “風險共擔、利益共享”。另外，為了進一步激勵優秀創投機構和政府引導基金合作，可以參考以色列Yozma計劃，向創投機構提供如五年內以既定的價格購買政府引導基金股份的看漲期權，政府引導基金亦可在獲得合理的回報退出後轉投其他項目。

可以預見，政府引導基金的設立，將是一項制度性新嘗試，不但體現政府在經濟與產業政策方面的創新思維，能有助實現推動產業結構優化、促進科研成果產業化的戰略佈局，亦可以為經濟適度多元、區域協同發展和新質生產力的培育提供制度性支撐。

澳門理工大學管理科學學院院長 黃貴海