二五年黃金熱 專家料牛市未止

【中新經緯卅一日電】黃金成為貫穿二五年投資的關鍵字。截至發稿，現貨黃金（倫敦金現）報每盎司4,373.499元（美元，下同），全年累計漲幅達67%。數據顯示，年內現貨黃金價格累計逾50次刷新歷史新高，成為全球表現最優的大類資產之一。

金飾克價年漲560元

現貨黃金價格二五年走勢可謂波瀾壯闊。數據顯示，現貨黃金價格三月十四日歷史性突破3,000元關口，經過短暫整理後，於四月突破3,500元。雖在年中經歷回檔，但金價在九月後啟動新一輪強勢上漲，十月八日突破4,000元，並於十二月下旬成功站上4,500元。

這股上漲勢頭同樣傳導至消費端。二五年初，中國主流黃金品牌首飾金價約在每克800元人民幣上下波動。到年末，周大福、老廟黃金、六福珠寶、潮宏基等品牌的首飾金價已普遍來到1,360元人民幣附近，以此計算，克價一年漲約560元人民幣。

三年漲兩倍四存泡沫

世界黃金協會中國區研究負責人賈舒暢表示，二五年黃金的強勁表現，得益於多重因素的共同推動，包括地緣政治與經濟不確定性加劇、美元走弱及持續上漲的金價勢能。投資者與各經濟體央行紛紛增持黃金，以尋求資產的多元與穩定。

中金公司研究部大類資產配置研究負責人李昭說，美聯儲局寬鬆周期、美元信譽改變與全球地緣風險是二五年金價上漲的三大核心推力。金價在三年內累計漲2.4倍，已明顯高於模型計算的估值中樞，可能有一定泡沫。

國際金價或破五千元

二六年黃金將如何演繹？各方觀點顯示，市場共識傾向於看多，但分歧在於上漲的節奏與幅度。

李昭預計，二六年可能並非單邊上漲行情。年初若美國通脹黏性導致美聯儲局放緩寬鬆節奏，可能壓制金價；但下半年隨着政策可能再度轉向，或為黃金提供新動力。他判斷，在美聯儲局明確轉向緊縮或美國經濟全面改善前，黃金牛市尚未結束，震盪上行的可能性更高。

世界黃金協會近期發佈《2026年全球黃金市場展望》報告。報告中系統呈現未來一年黃金市場可能出現的四種情景，在“市場共識”的溫和環境下，金價或呈現區間震盪（-5%至5%）；若出現“溫和衰退”，可能上漲5-15%；若陷入“惡性循環”，甚至可能大漲15-30%；但若“再通脹回歸”導致利率飆升與美元走強，金價則面臨-5%至-20% 的回檔壓力。

東方金誠研究發展部高級副總監瞿瑞對二六年金價相對樂觀。他預計二六年驅動金價上行的核心因素未變，國際金價有望突破5,000元，但漲幅或不及二五年。