A股“含科量”爆發 滬指十年新高

【中新社北京卅一日電】回顧二五年，中國A股整體呈現“震蕩上行、結構分化”的走勢。第一季，在DeepSeek掀起的AI（人工智能）浪潮帶動下，市場迎來“春季躁動”，以機器人板塊為代表的科技成長方向表現亮眼；第二季，受美國對華濫施關稅等外部因素衝擊，市場遭遇調整，但在中國官方密集出台擴內需政策與一攬子金融支持措施的支撐下，股指逐步企穩回升。

A股增韌性邁向成熟

第三季，AI硬件產業鏈公司業績集中爆發，疊加“反內捲”相關政策落地，推動指數穩步走高；第四季，滬指於十月成功站上4,000點，創下十年新高，隨後受美聯儲局減息預期反覆和“AI泡沫論”爭辯等因素影響，指數一度進入盤整，隨着市場悲觀情緒被逐漸消化，臨近年末指數穩步回升。

在粵開證券首席經濟學家羅志恒看來，二五年，A股走過一段波瀾壯闊的歷程，不僅在指數層面實現關鍵突破，更在結構優化、質量提升和制度建設等方面經歷深刻變革，一個更加成熟、更有韌性、更具活力、“含科量”更高的資本市場逐步成形。

同步磁阻電機飆倍二

這種變化也體現在板塊表現上，多個科技投資主題激發市場熱情，令今年成為A股科技投資的“大年”。據金融數據服務商東方財富的統計，二五年，A股同步磁阻電機、CPO（光電共封裝）概念、可控核聚變、光通信模塊、商業航天、機器人執行器等高科技板塊漲幅居前；其中，同步磁阻電機板塊全年漲逾122%，領漲A股所有概念板塊。

展望二六年，分析普遍認為，A股有望實現新突破，開啟一輪長期“慢牛”行情，新突破的動力主要來自四個方面：

一是經濟向好。前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，二六年是“十五五”規劃的開局之年，在政策方向清晰、結構調整深化、創新動能增強的背景下，中國經濟各項主要指標有望逐步改善，為資本市場進一步走強奠定堅實基礎。

投融資改革築基賦能

二是產業向新。羅志恒認為，“十五五”規劃建議明確提出科技自立自強，為相關產業發展、升級提供頂層政策扶持，新能源、航天航空、具身智能等新產業有望進入快速發展期，將為A股市場提供源源不斷的優質標的和結構性機會。

三是改革向優。南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，持續深化投融資綜合改革是二六年中國資本市場的“重大改革工程”，將對A股起到“築基賦能”的關鍵作用。改革有望進一步完善基礎制度與監管機制，減少非理性波動，提升市場穩定性；進一步深化註冊制改革，暢通創新企業上市渠道，提升市場包容性；進一步優化投資者結構，吸引中長期資金入市，提升市場吸引力。

GDP回升助盈利增速

四是盈利向上。二五年末，高盛、摩根大通、瑞銀證券等多家頭部外資機構發聲看多二六年中國股市，認為驅動中國股票市場上漲的核心動力，正從二五年的“估值修復”轉向二六年的“盈利成長”。其中，瑞銀證券預計，得益於中國名義 GDP（國內生產總值）增速回升、“反內捲”政策持續推進等因素，二六年A股盈利增速將較二五年提升。