美六度減息 內部分歧經濟承壓

上周美聯儲局於議息會議上一如市場預期把聯邦基金利率下調25個基點至3.50-3.75%利率區間，為二四年九月啟動減息周期以來的第六次減息，也是年內第三次減息。此次內部分歧加劇，出現2票反對減息，另有1票支持減息50個基點。

美聯儲局會後聲明指出，減息主因“就業下行風險”和“通脹仍高於目標”，減息為平衡經濟風險。主席鮑威爾強調，商品價格上漲受關稅政策驅動，服務通脹已回落。他認為官方就業數據可能高估實際強度，實際勞動力市場狀況可能較官方的更疲軟。此次政策聲明還新增擴表操作，美聯儲局宣佈把將月購買400億美元短期國債，以維持充足準備金水準。鮑威爾明確此操作非量化寬鬆，強調其為技術性流動性管理。

美聯儲局同日公佈的利率點陣圖顯示放緩減息，二六年僅預期減息25個基點1次，低於市場預期的2次。鮑威爾稱當前利率已接近中性水準，後續行動將取決於經濟數據。

最近數月勞動力市場波動性進一步加劇，本周公佈的十一月就業數據為新增6.4萬人，高於預期的5萬人，但十月數據大幅下修至淨減少10.5萬人，主要是由於早前聯邦政府停擺令就業人數減少16.2萬人。失業率更意外升至4.6%，高於預期的4.5%，創二一年九月以來新高，延續攀升態勢。數據公佈後，美國兩年期與三十年期國債收益率利差擴大至四年高位，反映市場對經濟放緩的擔憂加劇，同時預期美聯儲局可能推遲減息。目前市場預期明年將減息2次，但一月減息機率僅約31%。

市場重點關注本周美國將公佈的CPI數據，若通脹黏性超預期，可能削弱減息預期。此外，周五日本央行將舉行利率決議，目前市場普遍預期將加息，如會後聲明進一步提升明年加息預期，或將影響日圓拆倉，加劇金融市場波動。

工銀澳門金融市場部