南向流入放緩 港股短期缺乏方向

美聯儲局宣佈把聯邦基金利率目標區間下調25個基點到3.50-3.75%之間，並宣佈啟動“迷你QE”，通過短期國債購買計劃調控市場流動性水準，首輪操作購買約400億美元的短期國庫券，購債規模將在數月內保持較高水準，此後將大幅縮減。點陣圖顯示，決策者仍預計明年再減息一次，幅度為25個基點，與九月會議預期一致。

中國方面，十一月份CPI同比漲0.7%，漲幅較十月擴大0.5個百分點，持平於二三年二月來最高值；扣除食品和能源價格的核心CPI同比漲1.2%，與十月相同，連續三個月高於1%。此前已連續三個月改善的PPI同比再度走弱，降幅擴大0.1個百分點至2.2%。

全球股市上周回調。MSCI全球跌0.2%，其中發達市場表現跑輸新興市場，分別跌0.2%和上漲0.3%。標普500和泛歐斯托克600分別下跌0.6%和0.1%。黃金價格上行，倫敦現貨黃金價格環比漲2.5%。港股表現乏力。恆生指數、恆生綜指及恆生內地指數分別跌0.4%，0.5%和1.1%。恆生指數日均成交額環比回升10.9%至2,070億港元。南向資金流出港股，上周成交淨流出31.1億元人民幣。這是南向資金今年下半年首次單周淨流出。A股上周震盪。上證綜指、深證指數、萬得全A分別跌0.3%、漲0.8%和漲0.3%，創業板漲2.7%。

港股對全球流動性高度敏感，美聯儲局減息令美元走弱，國際資金有望流向估值處於窪地的港股。不過目前市場情緒仍較謹慎，對減息反應不強烈，主要是市場在等待日本央行利率決議。如果日本超預期加息，可能引發資金從新興市場流向日本，短期衝擊港股。另一方面，南向資金此前持續流入港股，對港股流動性形成支撐。南向資金的流入在年末放緩，可能也會影響港股市場情緒。

工銀澳門私人銀行部