地產股受惠減息

美國聯儲局於今年九月開始減息，分別在九月、十月和十二月減息0.25%，現時聯邦基金利率下調至3. 5%-3.75%。目前根據美國期貨市場數據顯示，明年聯邦基金利率會下調至約3.1%。根據美國ADP數據顯示，美國私人企業在十一月裁員3.2萬人，顯示美國勞動力市場動能減弱，數據鞏固了美國減息的預期。對息口較為敏感的地產股預料將會受惠，減息有助於降低地產發展商的融資成本，同時房貸利率亦會進一步降低，料將提升購房需求，投資者可以留意香港大型的地產公——恆基兆業（12 HK）及信和置業（83 HK）。

恆基兆業（12 HK）市值超過1,420億，早前公司的中期業績顯示，收入按年降19%，純利按年降44%，每股盈利0.63元，負債比率為15.7%（同業中屬較低水準）。由集團和合作夥伴合作開發的啓德DOUBLE COAST III於近日發售，市場反應不俗。公司表示現時集團是香港持有最多新界土地之發展商，在經過多年從不同途徑補充在香港之土地儲備，集團已取得充裕之土地資源，足供未來數年發展之用。

信和置業（83 HK）市值超過1,020億。截至六月底止全年業績顯示，收入按年降6.6%，純利按年降1%，每股盈利0.45元。由集團和合作夥伴合作發展的油塘柏景峰，上周首輪開售的150夥幾近沽清，於日前開售第二輪的150伙。公司表示將聚焦穩定股息增長，截至六月底集團持有約495億元淨現金，將可支援派息。

市場預期香港樓市將會受惠減息，房地產的成交量會回升，同時樓價和租金將會錄得升幅。

彭博社預計恆基兆業及信和置業二六年市盈率分別約為15倍及21倍，股息率分別約為6.3%及5.5%，估值合理。投資者需留意減息周期及房地產銷售的利潤率趨勢情況。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士