貨策預期帶動 美元兌日圓震盪調整

近兩周美元指數呈高位震盪回落，創七月底以來最大單周跌幅後，在98-100區間反覆整理。儘管缺乏最新CPI數據，由於進出口物價零增長及ISM服務業價格指數下滑，市場普遍認為通脹壓力趨緩；多項數據包括PPI及零售銷售數據、製造業產出零成長且產能利用率均不及預期，疊加十一月ISM製造業PMI連續九個月萎縮至48.2，反映經濟增長動能持續減弱。

此外，有消息指哈西特可能接任美聯儲局主席，其明確的減息傾向立場亦進一步打壓美元，預計美聯儲局將鷹派減息。但最新就業數據優於預期，凸顯勞動力市場仍有韌性，後市走勢取決於會後政策指引與後續數據修復情況。

日本方面，此前日本央行行長植田和男釋放強烈加息信號，日本政府對此持默許態度，曾帶動日圓階段性回升，但基本面矛盾凸顯。服務業PMI終值53.2，連續八個月在榮枯線上方，經濟溫和復甦。十月核心CPI同比漲3%，連續五十個月高於2%目標；第三季GDP修正後年率萎縮2.3%，十月家庭支出年減少3%，實質薪資連續十個月負增長，令市場普遍預期將制約加息節奏。

因此，受加息預期推動日圓回升趨勢未能持續，疊加市場憂慮首相高市早苗推出的經濟刺激計劃會加劇財政負擔，削弱日圓吸引力。此外，惡劣的中日關係，將不利日本經濟成長前景，在經濟衰退與政治因素制約下，短期仍有貶值壓力。

技術上，美元兌日圓匯價目前處於布林通道上軌震盪，多空博奕均衡，RSI約60呈溫和看漲，未見超買超賣；MACD位於零軸下方逐漸收窄並延伸，顯示短期上行動能不足，上方阻力位157.80，下方支持位看154.30，若美聯儲局減息幅度超預期，美元兌日圓或有機會回試153.00水準。

工銀澳門金融市場部