美製造業PMI持續萎縮

本周初，美國供應管理協會(ISM)公佈數據，美國十一月ISM製造業PMI指數48.2，不及預期的49，前值為48.7。該指數已連續九個月低於50的榮枯線，意味著製造業持續收縮。ISM數據公佈後，美國十年期國債收益率回落至4.08%下方，指數發佈前曾達4.0923%。

ISM製造業PMI的重要分項指數方面，十一月新訂單指數47.4，前值為49.4，自七月以來最快的速度收縮，未完成訂單積壓量也創七個月以來最大降幅，顯示客戶需求整體依然乏力；就業指數44，前值為46，疲軟的需求狀況也解釋十一月工廠就業的更大幅度收縮。另外，生產指數以四個月來最快的速度擴張，生產與訂單數量呈相反走向。

ISM調查顯示，美國製造業的困境仍受貿易政策不確定性和高企的生產成本拖累。ISM製造業商業調查委員會主席表示，關稅方面的不確定性，正在導致訂單回落，因客戶在成本更明朗前不願下單。在沒有更明確前景前，看不到任何可以扭轉局面的因素。

有分析指出，美國製造業的健康狀況令人擔憂。一方面，工廠生產強勁增長，但另一方面需求增長明顯疲軟，體現在新訂單流入增速急劇放緩。從庫存看，連續兩個月倉庫積壓的未售庫存達到自○七年有可比數據以來的最高水準，這通常是未來數月減產的信號。企業利潤率正面臨多重壓力，包括銷售業績不佳、競爭激烈以及與關稅密切相關的投入成本的上升。美國製造業仍難擺脫長期低迷的情況。

工銀澳門金融市場部