IRON+Robotaxi 重塑小鵬估值

【香港中通社十三日電】小鵬汽車股價近日上演“過山車”行情：十一月十一日因發佈人形機器人IRON與自動駕駛出租車(Robotaxi)技術，股價暴漲18%高見108.5港元，創逾三年新高；十二日回吐近4%至104港元水平，十三日再見106.5港元。這輪波動是市場對小鵬“電動車之外的第二增長曲線”的高度期待，折射出大行對其技術落地與估值重塑的積極預期。

兩重磅科技掀漲勢

分析認為，小鵬此輪漲勢的核心動力，來自“2025小鵬科技日”釋放的兩大重磅技術：人形機器人IRON與自動駕駛出租車。這些技術短期內雖難以貢獻盈利，但市場認為，小鵬正從“純電動車製造商”向“智能出行科技公司”轉型，估值邏輯隨之改變。

摩根士丹利美東時間十一日上午率先把小鵬港股目標價上調至131港元（原110港元），美股目標價同步調升至34美元（原27美元）。報告指出，二六年中期起，小鵬實體AI產品（如機器人、Robotaxi）的大規模量產將推動市場情緒改善，未來三至五年盈利與估值有望雙重提升。

佈局五大增長曲線

小鵬創辦人何小鵬早前表示，公司正佈局五大新增長曲線：增程型電動車、Robotaxi、電動垂直起降飛行器(eVTOL)、人形機器人及AI半導體。麥格理資本中國股票策略主管蕭英俊分析，投資者已開始重估小鵬的“技術溢價”——除電動車外，機器人與Robotaxi業務若落地，將令公司從“汽車製造商”晉升為“智能硬件+AI服務”綜合供應商。

花旗則強調，市場正處“量化新業務盈利上行”的早期階段。短期難見收益，機器人與自動駕駛技術的進展已足以推動估值從傳統新能源車水平，向AI、科技及Robotaxi賽道靠攏。

搶佔未來科技賽道

摩根士丹利給小鵬的總估值達3,680億元人民幣，其中汽車業務逾八成，到其他新興業務貢獻近900億元人民幣。這一計算更凸顯對AI技術落地前景的期待。

市場情緒樂觀，但分析指出，技術商業化周期：人形機器人從實驗室走向量產需克服成本、可靠性等難題；Robotaxi則依賴自動駕駛算法的成熟度與法規放行。其次，特斯拉Optimus機器人已進入測試階段，小鵬需在技術差異化上突圍。