經濟政策＋利率前景 日匯有待突破

美聯儲局上月的會議一如市場預期把基準利率下調25個基點。同時，美國聯邦政府部分停擺持續，多項重要經濟指標延後公佈，數據缺失令美聯儲局官員對當前經濟現狀及風險評估產生分歧，投資者被迫轉向依賴ADP就業報告等有限的非官方數據來源，以獲取美國經濟狀況的線索。

伴隨着政策預期的微妙變化及避險需求的提升，推動美元指數曾短暫升破100關口。美聯儲局官員對利率政策的謹慎態度，很大程度上源於持續的通脹壓力。目前通脹率仍顯著高於美聯儲局設定的2%長期目標，且預期在二五年剩餘時間內通脹可能加速回升。市場預期美聯儲局在十二月會議再次減息25個基點的概率約為67%，較上月減息後的預期值68%略回落。

日本央行上月按兵不動，維持利率於0.5%水準。儘管日本央行總裁植田和男釋放迄今為止最強烈的訊號，暗示最快可能在十二月啟動加息，但市場仍對其漸進做法的態度感到失望，尤其在美聯儲局立場轉向相對鷹派之下。

此外，日本國內因素亦壓制日圓表現。日本首相高市早苗近期表示，將推動制定一項延伸數年的新財政目標，以便政府可更靈活地支出。此舉被解讀為弱化日本對財政整頓的承諾。

最新公佈的九月家庭支出數據同比增長低於預期，顯示內需依然疲弱。高市早苗表示，日本尚未實現伴隨工資增長的可持續通脹，暗示傾向於日本央行不急於收緊貨幣政策。由於消費和薪資增長趨勢被認為是日本央行判斷何時啟動下次加息的關鍵指標，加息因素的不確定性，拖累日圓近期下跌。

技術面看，美元兌日圓匯率仍處在明確上行通道中。相對強弱指數RSI約位於63，顯示動能中性偏強，尚未進入超買區。結合市場對日本央行未來加息的存疑，預期短期內美元兌日圓有機會上探155重要心理關口。

工銀澳門金融市場部