美製造業疲弱 需求續低迷

美國十月製造業活動延續疲軟態勢，供應管理學會近日公佈數據顯示，當月製造業採購經理人指數(PMI)為48.7，較九月的49.1下降0.4個百分點，連續第八個月處於榮枯線下方，反映出行業整體收縮趨勢加劇。

從分項指標看，需求端的新訂單指數雖小幅回升至49.4，但仍處收縮區間，反映企業新增訂單不足。就業指數雖從低位反彈至46，但連續多月低於50，顯示製造業勞動力市場修復乏力。物價支付指數由61.9降至58，表明原材料成本壓力有所緩解，但終端需求疲弱導致企業難以轉嫁成本，利潤空間持續承壓。製造商普遍對特朗普政府貿易政策的不確定性表示擔憂，政策目標缺乏透明度，導致企業難以制訂中長期規劃。

值得注意的是，標普全球製造業PMI同期升至52.5，與ISM數據背離。這一矛盾可能源於統計口徑差異——標普指數更側重中小企業；而ISM覆蓋範圍更廣，傳統工業部門佔比更高，暗示美國製造業內部呈現分化，科技導向的新興領域或局部回升。但鋼鐵、機械等傳統行業仍深陷低迷。

美國製造業仍面臨需求疲弱與政策風險的雙重挑戰。儘管成本壓力緩解為盈利修復提供視窗，但產能收縮與就業市場疲態可能進一步傳導至更廣泛經濟領域。在此背景下，美聯儲局貨幣政策或面臨更複雜的平衡，既要應對製造業疲軟對經濟增長的拖累，又需防範服務業通脹黏性帶來的政策制約。

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