經濟疲弱+政策前景 壓制英鎊反彈

美國政府停擺近四周，市場暫以九月ADP私人職位減少3.2萬人作參考，且ISM服務業指數降至50榮枯線，反映經濟動能放緩。九月CPI環比漲0.3%，同比升3%，核心CPI同降至3%，均低於市場預期，強化市場對美聯儲局年內減息兩次的預期。十月標普全球PMI數據高於前值及超預期，凸顯經濟仍有韌性，為美元提供支撐。

市場普遍對美聯儲局寬鬆路徑形成共識，利率期貨顯示，十月減息25基點概率達95%以上，十二月再減25基點概率超過80%。然而，美府停擺、部分官員對通脹的警惕，疊加中美關稅戰擾攘、美國地區銀行信貸疑慮及中國稀土管制等因素困擾，美元指數上行承壓，短線在98-99區間窄幅震盪整理。

英國經濟數據好壞參半，第三季GDP雖微增0.3%，但整體增長動能不足。十月製造業PMI為49.6，為近一年來首次增長，但新訂單仍持續承壓。服務業PMI則微升至51.1，產出增幅微弱。失業率升至4.8%，為二一年五月以來最高水準，薪資增速放緩及勞動力市場疲軟，削弱英鎊基本面支撐。

英國央行九月維持利率不變，行長貝利明確表示“年底前大幅減息可能性不大”，當前政策利率保持穩定，但市場預期未來經濟繼續疲軟或倒逼寬鬆。十一月財政預算案臨近，市場對政府能否平衡減支增稅與經濟復甦存疑，且缺乏收窄財赤的明確信號，壓制英鎊反彈信心。受經濟疲弱及政策前景疑慮疊加美元震盪支撐，短期英鎊反彈動能有限。

英鎊兌美元正處下行震盪通道，趨勢性信號與區間約束並存。MACD位於零軸下方逐漸收窄，空頭動能減弱但未扭轉；RSI約45，未見超賣。短期關鍵看1.3250重要支撐，若失守1.3250支撐，或下試1.3140前期低位。向上若站穩1.3460，或緩解短期弱勢，有望上看1.3600前期高位。

工銀澳門金融市場部