政策公佈前 加密幣圈爆雷

自由市場變特權階層提款機

十月十日，美國突襲式宣佈對中國輸美商品加徵100%關稅。消息公佈後，市場迅速劇烈震盪，加密幣圈出現歷來最大規模的清算，在廿四小時內估計超過100萬人爆倉，幣圈市值蒸發約5,000億元（美元，下同）。許多投資者甚至還未來得及理解發生何事，倉位已在系統化清算下瞬間歸零。

然而，這起市場暴雷迅速引發外界震驚、憤怒和深度不安，並非因為暴跌本身，而是在暴跌發生在消息公告三十分鐘前，市場中出現高達10億元以上的大額神祕空頭部位，方向與時點均與後續政策完全吻合。這種“提前佈局”的準確性，遠超一般投資判斷，彷彿有人提前“看見未來”。這一次，被清算的不是倉位，更粉碎人們對整個“自由與公平”市場的幻象。

廿四小時內狂賺兩億

一、資金行動早於公告，市場存在“資訊階級差”。

過去，人們討論市場風險，往往會提及判斷錯誤、趨勢逆轉、黑天鵝。但這一次，危機並非來自不可預測事件，而來自有人提前知道。這不是技術判斷差，而是消息權差；這也不是情緒踩踏，而是資訊時差造成的階級性收割。若以傳統金融邏輯衡量，在毫無對沖情況下重倉放空逾10億元，合理解釋僅有兩個——極端冒險者，或是提前知情者。從結果看，明顯是後者。

市場估計這些空單在廿四小時內狂賺2億元，其行為特徵是：這些空單數額極大（非試水而是確信）、時點極為準確（公告前完成）、獲利如同兌付提前寫好的支票，這完全符合“提前知道劇本”的行為。然而，在政策公佈後才恐慌逃命的人，從一開始就已輸了，因為市場真正拉開劇烈波動鏈條的那一刻，是在公告前。

訊息不對稱散戶遭殃

這揭示一個核心：在政策傳導鏈裡，市場不是同時啟動，而是分層啟動。首先是政府決策階層的核心人士；其次是關係密切的華爾街資本；最後遭殃的是散戶，在消息公佈時才知情。

此類押注行為，若出現在股票市場，極可能被視作“疑似內線”。然而幣圈之所以安然無事，不是因為更透明，而是根本沒有機制調查，也不必留下足跡。因此，市場表面看起來是自由、公平，但存在不同的“資訊階級”，參與者起跑線不同。訊息不對稱，權力通過各種管道變現，這種情況古今中外都有，但當今的特朗普政府玩到如此明目張膽，令人咋舌。

二、加密幣圈不是“去中心化”，而是“去保護中心化”。

加密市場一直標榜“自由、去中心化、無國界”，外界也常視其為傳統金融之外的“平行選擇”。然而這次事件撕去遮羞布，幣圈並非去中心化，而是去保護中心化。所謂“自由”，只是撤去監管、撤去司法追查者，讓散戶暴露於無遮蔽風險之前。所謂“去中心化”，只是去監管中心化、去責任中心化、去追查中心化。真正被保留下來是特定階級人士手中的資訊特權。

匿名跨境交易便套利

可提前知道政策方向的階層，永遠立於槓桿頂端，把幣圈作為自己的提款機；無法提前知情的散戶，只能在波動形成後被裹挾出局，成為名副其實的“韭菜”。幣圈並非更公平，而是更赤裸的階層化——少部分人知道方向，大部分人承受後果。

三、為什麼幣圈是最好的提款池？

因為它同時滿足四個對套利者“完美”的條件：

1. 匿名性：地址難以對號入座，可隱身收割；2. 跨境交易：無司法統一，追責難落地；3. 高槓桿：微小訊息差可被放大為巨額利潤；4. 自動清算：無緩衝地帶，砍倉乾脆徹底。

最諷刺的是，許多人以為走入的是“自由市場”，實則踏進一個“無保護市場”——就像走進一座沒有消防系統的高樓，樓主卻告訴你“你很自由，可以自己面對火災”。

幣圈監管屬性未界定

四、加密幣監管立法欠缺，也難執行。

傳統上，若這起事件發生在股票市場，美國監管機構勢必調查建倉來源。但在幣圈，如此巨額空單卻無需說明。幣圈的匿名性、跨境特質、缺乏司法轄權，令其成為最便於轉化內部訊息為套利收益的市場。也因此，它成為難以追責、“無監責義務”的金融緩衝地帶——可收割，但無須交代。這意味着幣圈彷彿變成沒有金融監管的例外區域。

在美國，加密貨幣本身（持有／買賣）是合法的，但必須通過取得執照的合法註冊交易所買賣，並要求交易所作身份驗證。加密貨幣屬“財產”，要報稅，不能說全無監管，但目前哪個執法機構去管、用哪些法律工具、加密貨幣屬性等仍未界定。

執法與追責的限制與困難也有不少，如交易的匿名性、跨境司法的政治／法律程序複雜、證據門檻（證券vs商品vs一般詐騙）、屬性不明等。

身份劣勢輸給資訊差

但也有不少人質疑美國政府太腐敗，不是“無法監管”，而是有人寧願不把它管死，因為這是當權者極好用的權錢交易“工具箱”。至於“官員是否事前賣出加密幣”，迄今無公開可靠證據。但曾有報道指出，多名美國行政部門高官或國會助理在政策公告前進出股票，唯未見公佈該等交易違法或定罪消息。

五、百萬人爆倉，不是投資失誤，是身份劣勢。

散戶輸掉的不是風險管理能力，不是自已還不夠努力，而是“訊息的順序”的身份問題。當政策消息變成“公開資訊”時，套利早已完成，實際的財富轉移已完成一半，剩下的一半就交給自動清算系統來完成。

於是散戶以為在博弈，其實僅是在承接；以為自己在投資，其實只是被動變現；以為輸在判斷，其實輸給資訊差距；以為風險是價格，其實真正風險是身份。他們不是輸在判斷，而是輸在反應永遠只能從“公佈後”開始，因為他們站在最後知道的位置。

“割韭菜”或不斷輪迴

這次大爆倉並非一次孤立風暴，而是一次金融權力流程的示範版本。只要訊息權仍掌握在特殊權力階層，下一輪政策級波動仍將沿用同一套劇本：先知建倉→對外公告→槓桿清算→韭菜買單，而且會收割得更迅速、更徹底。

對普通投資者而言，最殘酷的現實是：你並未“參與”市場，只是市場流動性的一部分。下次政策衝擊仍會到來，在那之前請先想好——閣下的倉位，能否撐過自動清算的那一秒？

容永剛