加息預期降低 日圓反覆震盪

上周初，高市早苗勝出自民黨選舉，有望成為日本首位女首相。其政策與“安倍經濟學”相似，主張實施擴張性財政政策，包括增加政府支出與減稅，並維持寬鬆貨幣政策。受此影響，美元兌日圓於上周初跳空高開，自147.46跳升至149.44，全周最高觸及153.27。市場對日本央行加息的預期隨之下降，由選舉前的60%降至目前約12%。值得關注的是，高市早苗與多位官員對日圓匯率過度波動表示警惕，不樂見日圓過度下跌，市場密切關注當局是否出手干預，預期日圓跌幅或將受限。

美國方面，早前因國會未能通過預算案而導致政府停擺，部分經濟數據暫停發佈，令研判減息的線索略為減少。然而，近日美聯儲局主席鮑威爾及多位官員仍維持年內減息的觀點，即使美國總統特朗普因應中國稀土出口管制，宣佈對中國所有進口商品加徵100%關稅，此舉可能推升國內通脹，但減息預期未受影響，本月底及十二月議息會議減息25個基點的機率仍逾九成，市場普遍預期明年上半年前共減息50個基點。隨着減息預期逐步消化，加上政府停擺與中美貿易緊張局勢，美元指數短期或維持震盪格局。

技術面看，美元兌日圓已重返多條移動平均線上，包括二十天、五十天及二百天線，形成多頭排列，並突破今年三月高點151.20，大機率有望進一步上升。但目前市場焦點集中於中美貿易關稅風波，若進一步惡化，日圓作為避險貨幣可能吸引資金流入。

結合市場下調日本央行加息的預期，短期內美元兌日圓預計於150-154區間反覆震盪。後續須關注月底美聯儲局和日本央行的議息會議，以及美國政府停擺動態，這些因素將影響日圓後市走勢。

工銀澳門金融市場部