數據缺失+立場分歧 美策制定陷兩難

隨着美國政府停擺進入第二周，一系列重要經濟數據推遲公佈，市場轉向關注部分地方聯儲公佈的調查數據。周二，紐約聯儲一項月度調查顯示，消費者對未來一年通脹預期上調至3.4%，高於上月的3.2%；對未來五年通脹預期升至3%，前值為2.9%，表示消費者對未來通脹預期有所升溫。在就業方面，對未來十二個月失業可能性的預期和整體失業率預期均上升，反映勞動力市場前景惡化。

當天，美聯儲局理事米蘭發表鴿派言論，認為實現“最大就業”和“物價穩定”兩大目標之間不存在明顯衝突，加上美國人口增長放緩，關稅政策對通脹影響有限，主張美聯儲局應繼續減息以應對政策過度緊縮風險。

另一方面，有份參與議息討論但今年不具投票權的明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長卡什卡利表示，目前部分經濟數據已發出滯脹信號，在通脹水準仍居高不下的情況下，不應大幅下調政策利率。

收益率方面，美國財政部拍賣580億美元三年期國債，中標利率為3.576%，較發行前交易低0.8個基點，投標倍數為2.66，前六次投標倍數為2.55。美國國債拍賣需求旺盛，國債收益率全線下行，十年期和兩年期美國國債收益率分別跌至4.11%和3.56%的水準。

目前美聯儲局政策制定面臨兩難困境。在數據方面，美府停擺導致關鍵數據缺失，加上最新調查顯示未來通脹預期上升及勞動力市場前景惡化；在政策立場方面，美聯儲局內部對年內減息決策仍存在分歧，種種因素疊加，無疑增加美聯儲局政策制定的難度。

目前，聯邦基金利率期貨顯示，市場對十月減息25個基點的預期為95.1%，後續需關注九月議息會議紀要公佈及美聯儲局官員的最新表態，以了解更多有關美聯儲局年內的部署及計劃。

工銀澳門金融市場部