港股情緒繼續高漲

美國公佈截至二五年三月的近十二個月，新增就業人數較最初報告值減少91.1萬，這是至少二十年來的最大幅度下調。八月CPI同比漲2.9%，雖仍具韌性，但結合走弱的經濟及就業數據，九月減息仍是大概率事件。美聯儲局官員近期紛紛轉變保守態度，表示九月開始減息是合適的，顯示美聯儲局的官方指引與市場預期一致，為九月的行動鋪平道路。

中國八月CPI同比降0.4%，核心CPI同比漲0.9%，漲幅連續第四個月擴大，是擴內需促消費政策持續顯效的體現。八月末，M2餘額同比增8.8%，略好於預期的增8.7%，增幅與七月相同。M1餘額同比增長6%，增速較七月的5.6%加快。M0餘額同比增11.7%。首八月淨投放現金5,208億元。今年首八月社會融資規模增量累計26.56萬億元，比上年同期多4.66萬億元。八月社會融資規模增2.57萬億元，好於預期的2.463萬億元，七月為增1.16萬億元。

全球股市上周造好。MSCI全球漲1.7%，其中發達市場表現弱於新興市場，分別漲1.5%和3.9%。美股表現跑贏歐股，標普500和泛歐斯托克600分別漲1.6%和1%。黃金價格上周環比回升1.6%。

港股上周造好。恆生指數、恆生綜指及恆生內地指數分別漲3.8%、4.1%及3.6%。上周南向資金淨流入港股，成交淨流入556.7億元人民幣，成交佔比25.1%，環比漲1%。

A股上周造好。上證綜指、深證指數、萬得全A分別漲1.5%、2.6%和2.1%，創業板漲2.1%。

隨着A股調整的結束，市場情緒再次穩定。伴隨着AI產業鏈一系列利好因素帶動，港股在近期市場情緒持續高漲。另一方面，減息預期帶動的海外流動性改善，對股市也能形成較強支撐作用。但從估值看，進一步上漲的風險收益將下降。

工銀澳門私人銀行部