降息預期升溫 美債收益率下行

下周即將迎來美聯儲議息會議，近日市場對美聯儲降息的預期不斷升溫，美國國債收益率顯著下行，市場情緒愈發謹慎。

近期，美國勞工部資料顯示，八月份非農就業新增人口僅為2.2萬人，遠低於上月的7.3萬人，表明勞動力市場增速放緩。同時，美國失業率在八月份為4.3%，較七月上升0.1%。綜合近期經濟數據來看，美國勞動力市場實際表現比市場目前認知的更為疲軟，這類疲軟經濟數據將強化美聯儲降息的理由，並推動資金進一步流入債市，從而進一步壓低美國國債收益率。

本周初，美國十年期國債收益率盤中一度跌至4.038%，是自五月初以來的最低水平。過去一周，該收益率共累計下跌約26個基點，為近期最大跌幅。美債收益率的下行對全球金融市場產生了一定影響，使全球債券市場收益率普遍走低，其他G7國家的國債收益率也出現了類似下行趨勢。市場分析認為，這一走勢反映出市場對美聯儲降息的預期加強，並顯示投資者正加速湧入美債市場。

另外，本周四將公佈美國消費者價格指數(CPI)數據，市場預計美國八月份CPI環比上漲0.3%，與七月增速持平，核心CPI也將保持相同漲幅。從目前的經濟數據和勞動力增長放緩的趨勢來看，市場普遍預期二五年末前將至少降息兩次。目前聯邦基金利率期貨顯示年末前美聯儲將降息兩至三次。

因此，在議息會議前，需關注本周四的CPI報告，分析後續對美聯儲政策路徑的影響，並據此調整資產配置。 若降息如期落地且後續數據持續指向經濟放緩，資金湧入債市的趨勢可能延續，進一步壓低美債利率。

工銀澳門金融市場部