減息預期升溫 黃金創新高

上周五美國公佈八月就業報告，當中非農就業人數僅增加2.2萬個，遠較市場預期約7萬個低，並進一步向下修訂六月數據。失業率由4.2%小幅升至4.3%，創下二一年以來的新高。

數據公佈後，市場對減息預期作出調整。目前存在3大路徑，包括在九、十二月各減0.25厘；九、十、十二月各減0.25厘；九月一次性大減半厘。以期貨利率顯示，九月減息半厘的機會約10%，但這預測在上一周的機會為零。

上月央行年會中，美聯儲局主席鮑威爾提及，即使美國通脹與局方目標有距離，但亦可以在此基礎上進行減息操作，為美國加快減息提供支援。但在實際上，美國同時面臨就業市場的放緩以及通脹回升的局面，滯脹風險日漸提高。若通脹的部分原因由於關稅的刺激，現時美國就關稅一事的法律訴訟或在未來可降低通脹壓力，所以美聯儲局應更關注就業市場的變化，確保經濟增長。

現貨金近日突破3,500美元的歷史高位，反覆上升。首先，黃金作為傳統對沖通脹風險的工具，在通脹預期之下，資金持續購入作避險。第二，黃金為無息資產，美元利率下調，令持有黃金的機會成本降低。第三，國際央行儲備中，增持黃金減少美元或美債為中長期去美元的大趨勢。

現時較樂觀的市場看法，認為金價在半年至一年內有望見4,000美元。投資者可考慮以部分資產購入黃金相關的金融資產，分散風險的同時，也可以把握資產升值的機會。

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