農夫山泉業績佳

農夫山泉(9633 HK)在上周發佈今年上半年業績，其後公司股價造好，創出上市以來新高，有興趣的投資者可以留意該股。

農夫山泉成立於一九九六年，二○二○年於香港掛牌上市，現時市值約5,630億，公司為中國包裝飲用水及飲料的龍頭企業，產品主要覆蓋包裝飲用水、茶飲料、功能飲料、果汁飲料及農產品等類別。截止二五年上半年，公司約39%的收入來自茶飲料業務、37%來自飲用水業務、11%來自功能飲料業務、10%來自果汁飲料、3%來自其他業務。

農夫山泉上周公佈的業績顯示，二五年上半年收入為256.2億元人民幣，按年增加15.6%；純利為76.2億元，同比增長22.1%；毛利率由去年同期的58.8%增長1.5個百分點至60.3%，主要是因為PET原材料採購價格下降，以及紙箱等包裝物、白糖等原物料採購成本有所下降。公司表示旗下“農夫山泉”飲用天然水、“東方樹葉”無糖茶飲料、“茶π”果味茶等核心產品正式登陸香港市場，未來還將探索其他海外市場，為集團開拓新的增長空間。

消費品內需股的股價表現比較穩定，原因是業務較少受經濟周期影響，市場預期中國經濟增長將穩中求進，中央着力擴大國內需求，擴大內需將有利於消費品內需股。市場預測農夫山泉二六年收入年增長約14%，預測市盈率則為30倍，股息率為1.7%，對於具防守性的行業龍頭來説，估值合理。然而，現時飲料市場競爭激烈，投資者需留意市場競爭情況，以及原材料價格的變動。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士