減息預期帶動市場情緒

美國七月CPI同比漲2.7%，與六月持平，低於市場預期的2.8%；核心CPI同比漲3.1%，高於市場預期的3%，前值為2.9%。由於早先美聯儲局持續強調的通脹夏季反彈風險並未出現，導致七月僅結構性低於預期的通脹數據能夠觸發較強的減息預期，甚至九月大幅減息50基點的概率也大升。但隨後的PPI數據大超預期，令大幅減息預期降溫，但減息25基點仍是大概率事件。

中國七月工業增加值增5.7%，略低預期的增5.9%，環比增0.38%。裝備製造業增加值同比增8.4%，高技術製造業增加值增9.3%，分別快於全部規模以上工業增加值2.7和3.6個百分點。七月社會消費品零售總額同比增3.7%，創年內最低水準。首七月固定資產投資同比增1.6%，遜預期的增2.7%，並為二○○○年九月以來最低增長。扣除房地產開發投資，全國固定資產投資增5.3%。分領域看，基礎設施投資同比增3.2%，製造業投資增6.2%，房地產開發投資降12%。

全球股市在上周走高。MSCI全球漲1.2%，其中發達市場表現弱於新興市場，分別漲1.2%和1.5%。美股表現弱於歐股，標普500 和泛歐斯托克600 分別漲1.9%和1.2%。港股在上周表現呈現反彈。恆生指數、恆生綜指及恆生內地指數分別漲1.7%、2.3%及2%。大型股的表現弱於中、小型股，大型股漲1.9%，中、小型股份別漲4%以及2.6%。

美國通脹及就業數據均偏弱，形成美聯儲局九月開始減息的完美組合。結合美聯儲局官員近期頻頻放鴿，認為新一輪減息漸進，這將帶動市場流動性預期，近期股市市場情緒將繼續高漲。整體看，中國經濟數據略走弱，但仍穩健，配合改善的流動性預期，預計港股延續高位震盪走勢。

工銀澳門私人銀行部