中國鐵塔受惠5G升級政策 估值吸引

近期國家工信部等12部門聯合發佈的方案明確提出，至二七年實現全國地級及以上城市完成5G-A超寬帶特性規模覆蓋。此政策驅動下，5G基站建設持續加速，內地上半年基站數量按年增長約7％，通信基礎設施板塊值得關注。行業龍頭中國鐵塔（788.HK）公佈業績後股價創52周新高，值得投資者留意。

中國鐵塔市值逾2,000億，主營通信鐵塔建設及運營，業務涵蓋：通信塔站址空間、維護服務及電力服務；室內分佈式天線系統服務（如高鐵隧道、地鐵覆蓋）；跨行業站址應用及信息服務；能源經營服務。其支撐的5G基站數量約佔全國總量八成。按業務類型劃分：塔類業務佔約76%，室分業務佔約9%，智聯業務佔約9%，其餘為能源及其他業務。集團收入主要源自中國三大通信服務運營商（中國移動、中國聯通及中國電信），三者貢獻總收入85.7%。

上半年公司充分發揮移動通信基礎設施建設國家隊、5G新基建主力軍作用，運營商業務保持穩定。上周二公佈中期業績顯示：營業收入按年增2.8%，淨利潤增8%。公司預期全年收入可突破1,000億元人民幣，淨利潤實現高單位數增長（逾100億元人民幣）。將強化“AI+”部署於一流平台與算法、數位化治理產品、大模型、智能體、數位塔及邊緣算力等領域，同時籌備賦能低空經濟，科技創新投資料持續增加。公司強調堅持提升企業價值，全年分紅比例預期不低於76%，未來將按發展需求研究股份回購、回A股等可能性。

市場預測二六年收入按年增3.5%，市盈率約10倍，股息率約4%。估值吸引，投資者需持續關注企業經營及政策變化。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士