一月金融數據 改善市場流動性

一月社會融資規模增量達7.06萬億元（人民幣，下同），年增長率為9.01%，較上年增近5,833億元，這表明市場主體融資需求回暖。其中，實體經濟新增人民幣貸款5.22萬億元，較上年同期多增3,793億元，顯示企業經營活動融資意願明顯回升。

從貨幣供應指標看，一月末M1年增長率為0.4%，M2年增長率為7%，M1-M2年增速為負6.6%，前值為負8.7%，負剪刀差縮窄2.1個百分點。這一結構性變化意味着企業活期存款增速加快，市場資金活化程度提升，流動性環境改善。

從社融增量結構分析，實體經濟發放的人民幣貸款在增量中佔比最大，達73.94%；其次是政府債券，佔社融規模增量的9.82%，顯示實體經濟融資需求強勁，政府債券的強勁增長也凸顯逆周期調節力度加大。

外幣貸款減少392億元，同比多減1,381億元，反映外匯風險增加和國際貿易環境變化；企業債券融資同比微增3.1%至134億元，顯示企業融資活動回升。

銀行間市場利率呈季節性上行，一月銀行間人民幣市場同業拆借月加權平均利率為1.86%，質押式債券回購月加權平均利率為2.16%，較上月和去年同期均上升，或與春節前現金需求集中釋放有關，表明銀行間市場流動性收緊。

跨境人民幣使用規模持續擴大，一月經常項下跨境人民幣結算金額達1.43萬億元，較同期的1.33萬億元增7.51%；直接投資跨境人民幣結算金額0.76萬億元，較同期的0.70萬億元增8.6%，這展現人民幣國際化進程取得實質性進展。

內地經濟呈現需求端漸進復甦與供給端政策發力的雙重特徵。社融規模顯著擴張和信貸結構改善，反映市場主體信心修復，也印證貨策傳導效率提高。隨着穩增長政策持續生效和預期管理改善，實體經濟融資需求有望保持回暖。

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