舜宇光學受惠智能手機市場復甦

在高端機型熱銷和人工智能在硬件端集成的推動下，全球智能手機市場在二四年復甦，市場出貨量同比增長約7%，手機設備板塊受惠。其中，龍頭企業舜宇光學（2382.HK）上周三發佈盈喜，股價創52周新高，年初至今漲逾20%，值得投資者留意。

舜宇光學市值逾900億，主要從事設計、研究與開發、生產及銷售光學及其相關產品與科學儀器。主要客戶為蘋果、華爲、小米、OPPO、VIVO等知名品牌。公司近期發佈盈喜，預計二四年純利同比增長1.4至1.5倍，超過市場預期，主要由於手機攝像頭模組(CCM)及手機鏡頭(HLS)的毛利率改善。公司收入按地區劃分，中國佔68%，其他亞洲地區佔23%，歐洲佔5%，北美洲及其他地區佔4%；按銷售產品種類劃分，手機相關產品佔66%，汽車相關產品佔17%，增强現實（AR）及虛擬現實（VR）產品佔6%，其餘為鏡頭儀器等光學產品。受惠於智能手機市場復甦及新能源汽車需求强勁，公司業務增長可觀。公司手機鏡頭的出貨量同比增長約13.1%。同時，產品組合改善使公司手機鏡頭和手機攝像模組的平均售價增加和毛利率提升。此外，新能源汽車需求強勁增長，加上智能輔助駕駛系統的發展，使車載鏡頭搭載率提高。公司車載鏡頭市場出貨量同比增長約12.7%。

市場認爲，光學或仍將是手機微創新的主要切入點，今年公司產品組合有望進一步升級，二五年盈利勢頭料持續上升。此外，手機補貼政策及端側AI應用拓展或有助於刺激消費者換機需求。預計公司二五年收入增長12%，市盈率為28倍。高估值反映公司未來有較強的增長空間，適合較為進取的投資者，投資時須設定止蝕位。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士