澳門現代金融業的發展路徑分析

2.4良好的法律基礎和國際化的金融監管

澳門擁有較為完善的金融法律體系，保障了市場運行的合規性，並提供了現代金融業務所需的國際化監管標準。

2.4.1《金融體系法》奠定法律基礎

澳門《金融體系法》為銀行、證券和保險等業務提供了法律支援，確保市場規範和透明度。澳門特區金融管理局每年進行法律和監管政策的調整，確保其與國際標準接軌。澳門法律體系與葡語系國家相近，同時受到西方法律影響，這種雙重法律背景有助於與國際資本市場接軌。二○二三年澳門金管局推動的金融法規修訂，使得澳門的金融法治環境進一步優化。

2.4.2跨境金融業務的法律保障

澳門與葡語國家聯盟的合作，以及與香港、新加坡等地的跨境合作協定，為跨境業務奠定了法律基礎。二○二三年，澳門輸往“一帶一路”共建國家的貨值為7.7億澳門元，同比增長47.8%，並在跨境法律保護方面達成多項協定，為跨境業務的擴展提供了保障。

2.5強大的經濟實力與廣闊的市場空間

澳門人均收入居世界前列，擁有豐厚的資本儲備和離岸業務管理經驗，為發展財富管理和資產管理奠定了基礎，傳統業務與新興業務市場空間廣闊。

2.5.1澳門的資本儲備和高人均儲蓄率

澳門的經濟結構使得人均儲蓄率較高，為發展離岸財富管理和私人銀行業務提供了條件。根據國際清算銀行資料，澳門的居民儲蓄率為亞洲最高之一，且富裕人群對於私人財富管理的需求增加。二○二二年，澳門的私人財富管理規模年增長率達18%，顯示市場對財富管理的潛力和需求。

2.5.2資產管理和家族辦公室業務的增長潛力

澳門的財富管理市場近年來不斷增長，尤其在家族辦公室和高淨值客戶服務方面具備潛力。澳門特區政府統計局資料顯示，二○二二年澳門資產管理行業的市場規模為250億澳門元，而且增速迅猛。這一趨勢反映出澳門作為離岸財富管理中心的潛力，同時為澳門金融業提供了新的增長點。

2.5.3澳門綠色金融和可持續投資的需求

隨着全球對環保的重視，澳門的綠色金融需求增長迅速。據《澳門金融發展報告》顯示，二○二三年可持續投資產品在市場需求中佔比達到20%，特別是面向環保和低碳經濟的投資產品受到歡迎。這一需求增長為澳門金融市場提供了新的方向和增長動力。

總的來看，澳門在現代金融業發展方面具備獨特的優勢和良好條件。其地理位置和大灣區政策支持、自由港和寬鬆的外匯管制、政治和社會的穩定性、完善的法律基礎、綠色金融發展的政策推動、充裕的資本儲備和離岸管理潛力，這些條件共同構成了澳門金融業發展的基礎。隨着澳門積極融入大灣區並推動國際化合作，利用上述優勢，澳門在現代金融業領域的發展前景可期。

3.澳門現代金融業發展措施建議

澳門發展現代金融業的潛力巨大，不僅涵蓋了傳統銀行業務的拓展，還可以在多個前沿領域如金融科技、財富管理、綠色金融、融資租賃、人民幣清算和私募基金等方面繼續深耕細作。當前，澳門在這些領域已具備良好的基礎和開端，特別是金融科技和綠色金融領域已有顯著進展。同時，澳門應當根據這些領域的特點，出台有針對性的政策措施，推動其進一步發展，實現“一產一策”的精準定位。通過精心規劃與政策引導，澳門有望在未來在這些領域取得更加顯著的成就，進而鞏固其作為區域金融中心的地位，推動現代金融業的全面繁榮。

3.1金融科技

金融科技是現代金融業的重要組成部分，它通過大數據、人工智能等新興技術提升金融服務的效率和安全性。澳門在金融科技方面已取得明顯進步，特別是在移動支付領域的發展迅速，逐漸改變了消費者的支付習慣。澳門銀行內部經營管理流程和風控手段也越來越現代化，應用了大數據、人工智能等技術來提升效率，降低成本。

此外，澳門積極推動資訊在金融行業共享，監管手段已經摒棄了過去傳統的人工填報，推進了信用資訊跨機構的共享，這有利於金融行業提升風險的防控。去年澳門特區政府重新修訂的《金融體系法律制度》已生效，引入“有限制業務銀行”牌照類型、設立臨時許可制度及縮短發債流程等調整，為金融創新提供了發展空間。

澳門可以通過加強金融科技基礎設施建設，完善數字支付系統、建立數字貨幣金融體系、區塊鏈平台及金融數據交換中心，為創新提供支援。同時，出台有吸引力的政策，如減稅與創業支持資金，推動監管沙盒機制，鼓勵金融科技企業的創新與實驗。此外，推動數字人民幣應用，提升與中國內地的金融連接，培養與引進金融科技人才，尤其在數據科學、區塊鏈與人工智能等領域，增強本地創新能力。通過加強跨境合作，特別是與粵港澳大灣區的金融科技企業協作，推動跨境支付與投資等創新服務，進一步提升澳門在國際金融科技領域的競爭力。

3.2財富管理

財富管理是澳門現代金融業的另一個重點領域。澳門特區政府在《澳門特別行政區經濟適度多元發展規劃（二○二四至二○二八年）》中明確提出拓展財富管理業務。隨着《信託法》的出台，澳門為財富管理業務提供了法律支援，明確規範受託人只能是信用機構、金融公司、財產管理公司、投資基金管理公司、保險公司、退休基金管理公司等七種實體。這為澳門現有的保險公司及財產管理公司帶來新的機遇和發展方向，亦有利於吸引外來投資者在澳門發展信託業務。

進一步的，澳門應加強與國際財富管理中心的合作，提升本地金融機構的專業水平和服務能力，吸引更多高淨值客戶。其次，積極推動本地法律和監管環境的優化，特別是在跨境財富管理、稅收政策等方面，提供更加靈活的金融產品和服務。此外，可以加強金融科技在財富管理中的應用，提升運營效率和客戶體驗，同時吸引全球創新企業和金融科技人才進駐。最後，培養本地金融人才，特別是複合型金融專業人才，既要懂得宏觀經濟政策，也要具備深入的財富管理技能，確保澳門在全球財富管理領域的競爭力和可持續發展。

3.3債券市場

澳門持續發展債券市場、建設和做大一級債券市場，債券發行產品種類不斷增加。澳門金融管理局正與國際中央證券託管機構（ICSD）洽談對接合作的可行方案，以提升澳門債券市場的國際化水平。澳門債券市場自二○一八年十二月啟動以來不足4年，但其市場體量和國際影響力不斷提升。截至二○二三年十二月三十一日，在中華（澳門）金融資產交易股份有限公司（MOX澳交所）發行及上市的債券總規模累計超過5,677.39億澳門元，其中，綠色債券規模1,030.99億澳門元，盧澳一站式債券規模258.32億澳門元，自貿易區債券規模1,146.91億澳門元。二○二三年，在MOX上市的債券單數及規模分別佔全年中資海外債的18.3%（二○二二年為6.7%）及17.1%（二○二二年為8.9%），即二○二三年已上市的中資海外債有將近兩成在MOX上市。澳門特區政府陸續推出《證券法》、《信託法》，修改《金融體系法律制度》，並出台債券相關指引等一系列配套制度，為澳門離岸債券市場的發展提供了有力保障。此外，澳門本地金融基礎設施的日益完善，也為澳門債券市場快速發展提供了有力支援。

澳門發展債券市場應進一步建立健全債券發行和交易的法律與監管框架，確保市場的公平性和透明性，為境內外投資者提供穩定的投資環境。其次，鼓勵本地企業和政府機構通過債券融資，擴大債券市場的供給，並積極探索綠色債券等特色產品，吸引國際資本。再次，完善金融基礎設施，如結算系統和信用評級體系，提升市場效率和信用水平。同時，加強與內地及國際債券市場的聯動，利用澳門的離岸金融中心優勢，推動人民幣國際化和跨境債券交易的發展。最後，注重債券市場專業人才的培養，為市場的可持續發展提供智力支援和技術保障。

3.4私募基金

澳門特別行政區金融管理局（AMCM）於二○二二年初頒佈了《私募投資基金的管理及運作指引》，這是澳門本地私募基金概念的首次提出，顯示了澳門特別行政區政府在金融層面迅速融入橫琴粵澳深度合作區發展的態度與決心。澳門金融管理局已批出首家開辦公募基金管理業務的金融機構，以推動財富管理業務。同時，首家以經營收入分成產品的另類交易平台也剛設立，為私募基金提供了新的交易平台。為配合私募基金業務發展，澳門金融管理局已與橫琴粵澳深度合作區訂定措施，便利具有一定資質的私募基金管理公司落戶澳門，並正在修訂《基金法》。

澳門應充分利用其稅收優惠、國際化金融環境和區位優勢，進一步推動私募基金行業的發展。具體措施包括完善私募基金的法律框架，建立明確的登記備案和監管體系，為基金運營提供法律保障和透明的監管環境；引入國際先進的私募基金管理經驗，吸引知名基金管理公司在澳門設立分支機搆或總部；優化稅收政策，降低私募基金的運營和交易成本，增強市場吸引力；加強與內地和國際金融市場的聯動，通過跨境合作拓展投資領域；建立金融專業人才培養體系，提供私募基金相關的教育與培訓，以解決行業發展中的人才短缺問題；同時，借助橫琴深合區政策優勢，探索私募基金在大灣區一體化建設中的創新應用，促進資本流動和區域經濟協同發展。

3.5人民幣清算

澳門作為全球第二大離岸人民幣交易中心，人民幣跨境結算和投資規模穩步擴大，成為中國與葡語國家的重要金融服務平台。澳門特區政府在《二○一六年財政年度施政報告》中首次提出建設中葡人民幣清算中心的構思，旨在推動中國與葡語國家經貿合作和澳門特色金融產業發展。澳門人民幣清算行已與17家葡語國家銀行建立了代理行關係，基本實現對葡語國家全覆蓋。澳門人民幣清算行擔當葡語國家人民幣清算中心的職能，二○一四年成為海外第二家直連人民銀行大額支付系統的一級清算行之一。二○一五年，澳門人民幣清算總量增至1.57萬億元，同比增長22.8%，全球排名第九；其中，為葡語國家銀行辦理人民幣清算業務達76億元。根據CEIC資料，二○二四年六月，中國的跨境人民幣結算總量為15,980億元人民幣。這些都反映了澳門人民幣清算業務的活躍度和在全球人民幣清算中的重要地位。

澳門應借助人民幣國際化趨勢，提升其作為離岸人民幣業務中心的地位。具體措施包括優化人民幣清算系統基礎設施，提升交易效率和系統安全性；推動澳門與內地金融機構在跨境人民幣清算業務中的協作，提升跨境資金流動便利性；擴大人民幣計價和結算業務的應用場景，涵蓋貿易、旅遊、投資等領域；制定優惠政策，吸引更多國際企業通過澳門開展人民幣結算業務；同時，加強金融風險管理與合規體系建設，確保清算業務的安全與穩定發展。此外，澳門還可依託大灣區戰略，發揮自身優勢，為人民幣清算的區域化和國際化提供試點支援。 （二）

澳門科技大學商學院博士生 黃邵隆

中山大學管理學院副教授 趙慧敏

澳門科技大學商學院副教授 馬如飛