減息緩衝關稅 加元備受壓力

美國上周初先後公佈去年十二月PPI和CPI數據，緩解市場對通脹回升的擔憂。隨後，美聯儲局理事沃勒表示，若未來通脹數據持續良好，或上半年再次減息，但不完全排除三月減息的可能性。受數據及言論影響，目前市場認為該局六月減息25個基點的機率約41%，高於通脹通數據公佈前的29%，年內預期減息共50個基點。受減息預期增加影響，美元指數從近日高位110.18回落至108.63，美元兌加元於1.4300-1.4480高位震盪。

美國新任總統特朗普在就職首日未有對關鍵國家如歐元區和中國徵收關稅，但隨後宣佈考慮對加拿大和墨西哥徵收關稅。美元兌加元應聲走高，一度突破去年十二月高位，最高曾升至1.4516。

加拿大去年十二月通脹率同比升1.8%，略低於市場預期和前值的1.9%，整體通脹數據顯示放緩，為下周加拿大央行在政策會議上提供再次減息的空間。央行總裁馬克林上月表示，政策利率已大幅降低，如果經濟發展大致符合預期，將放慢減息步伐。目前市場預期約82%機率減息25個基點。

由於特朗普已考慮對加拿大進口商品徵收約25%的關稅，市場預期加拿大央行年內將續減息2-3次，每次25個基點，把利率降至2%，以緩解關稅風險對經濟增長的影響。由於市場預期加拿大央行減息幅度多於美聯儲局，後市將不利加元。

結合美加息差預期拉闊的情況，技術上，目前美元兌加元處於1.4200-1.4500的區間內，所有移動平均線整體呈向上排列，若短期兩國在關稅問題上進一步惡化，加元有可能進一步走弱，如突破1.4500，將上望1.4800；反之，則可能回落至五十天移動平均線1.4220水準，再度進入區間震盪。

後市方面，需持續關注特朗普的關稅細節，以及美加兩國央行利率前景，這些因素將成為引導加元走勢的關鍵。

工銀澳門金融市場部