特朗普上任對港股的影響

美國新任總統特朗普正式就職，由他勝出選舉至上周，美元持續強勢，美滙指數一度升穿110的水準。美股進入二五年反覆在高位徘徊，預計特朗普上任後對港股的影響如何？

首先，他推動的美國優先政策，意在刺激經濟增長，但其中市場較難估計的實際影響是關稅因素。他在選舉時已明言上任首件工作是對周邊兩個國家——加拿大及墨西哥開徵25%的關稅；對內地則加徵10%的關稅，並可能最終升至60%的水準。同時，對美國本土企業降利得稅，相關的措施推動資金流入美國本土以及美股，除憧憬美國企業利潤再創新高，也避免美國優先政策下，其他國家金融和股市的風險。

不過，近日特朗普團隊傳出關稅或每月提高2-5%，而非一次性加至目標水準。消息刺激港股由上周一的低位18,671點反彈。市場揣測新政府在龐大發債需求下，難以接受美元持續高息。但市場對美國新關稅安排引發通脹的擔憂，正反映在債息反彈上，所以新政府才有相關的考慮。

內地在去年九月接連推出組合拳，對港股及A股帶來支持，加上及後提出未來在財政和貨幣政策上的放寬，對中國中長期的金融提供有利環境。不過美元強勢對內地在穩定人民幣滙率與相對寛鬆的政策帶來壓力，若美元減息預期升溫，有助人民幣表現。

在特朗普上任前的中美元首通話，強調中美高度重視彼此互動，加上內地去年第四季以及二四年全年的經濟增長勝預期，港股在美國新政府上任後面臨的壓力應比過去幾年低，待內地眾多刺激經濟措施成果逐漸反映，港股可持續去年第四季表現，穩步回升。

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