憧憬人行降準 人民幣短線承壓

十二月以來，離岸人民幣兌美元匯價震盪下行，一度跌穿7.31關口，創自去年十一月以來新低，引起市場關注。由於美國候任總統特朗普就任在即，中美貿易戰和科技戰的預期持續升溫，中國經濟增長動能受壓，市場認為人行將再次降準來提振經濟，因而導致人民幣這波下跌。周三亞洲交易時段，市場上結匯盤增多對人民幣形成支撐，人民幣靠穩重回7.30關口，目前在7.2800-7.2950區間寬幅波動。

特朗普對中國的貿易政策態度強硬，此前表示將於明年一月二十日就職後額外對中國進口貨物加徵10%的關稅。美國作為全球最大進口國，此舉將迫使美國境內通脹壓力重燃，美聯儲局很有可能會放緩減息步伐作為應對措施，推動美元走強。另一方面，包括中國在內的其他經濟體基本面會受衝擊，有助具有避險屬性的美元維持堅挺走勢。

美國對華貿易政策以及中美關係存在不確定性，導致市場對中國經濟增長並不樂觀。市場憧憬人行會推出更多刺激經濟政策，包括減息降準去應對環球市場的負面因素對經濟帶來的衝擊。中國十年期國債收益率大幅下行，中美利差進一步擴大，為人民幣帶來短期下行壓力。

展望明年，預計美國關稅政策帶來的影響不會長期持續，全球投資者看漲美元、沽空非美貨幣的情緒，將在美元下跌風險漸增背景下慢慢減退，預計部分美元多頭頭寸獲利離場，令美元有機會衝高回落。

另一方面，受“兩新”政策帶動，內地十月消費以及製造業數據有回暖跡象，體現出經濟韌性，宏觀經濟向好將對外匯市場形成穩定支撐，對人民幣的長期走勢形成利好因素。

未來各個主要經濟體的經濟數據及全球金融市場波動等因素仍有很大不確定性，預計人民幣短線承壓後將進入雙向波動的行情，在7.15-7.58形成區間走勢，投資者需關注市場動態以制訂投資策略。

中國銀行澳門分行金融市場部