減息啟動 資金流向何方？

美聯儲局宣佈減息半厘。從過去減息周期中，美聯儲局甚少會採用大幅減息的步伐，故外界對未來經濟走勢看法存在分歧。但美聯儲局主席鮑威爾直言，市場不應以本次減五十點子作為新的減息節奏，意味着未來減息仍是循序漸進。

美聯儲大手減息，資本市場隨即起舞，港股昨升逾三百，在岸人民幣匯率收升逾一年高位，不同分析師教路資金部署，冀可成功捕捉市場轉向的機會。

在過去兩年多的加息周期中，大量資金由不同投資板塊湧進定期存款，賺取可觀的回報。如澳門銀行提供的六個月定存，動輒年化利率高逾四厘，相比股匯市場風高浪急、房地產市場持續低迷、實體經濟尚在修復等板塊，無風險的存款產品大受歡迎，成功吸納大量資金。至今澳門居民總存款高達七千四百多億元，相比二二年啟動加息周期增加八百多億。尤以美元高息貨幣的存款額，由二二年中旬的四百多億至今已逾千億，顯示大量資金流向存款避風港。

如今開啟減息周期，定存回報的可觀性降低，按理資金將尋找更佳的投資出路。但當前市場氣氛可否有效激活投資市場情緒？一方面，美聯儲局減息將循序漸進，按利率點陣圖顯示，今年底仍會減息半厘、明年減息一厘、二六年減息半厘。由於港澳銀行不會完全跟足美聯儲的減息步伐，短期內港澳的利息水平仍處於較高水平。此外，利率點陣圖的路線圖會否實現，有很大的變數。

外圍局勢變幻莫測，地緣政治局勢持續升溫，隨時加劇供應鏈緊張而牽動物價升幅。全球極端天氣頻發，影響部分農作物收成，同樣對物價帶來莫測的影響，這亦牽動美國最為關注的通脹變化。故此番減息周期啟動後，減息節奏仍待進一步觀察。可以肯定，經歷疫後市場的變化，各路資金部署變得審慎，尤以港股估值偏低的吸引力，是吸引資金回流的重要關鍵。但股市將在波動中前行，難以一飛衝天。任何資金部署不能只靠消息面，最終要有更多實體經濟數據支撐。

春 耕