IPO資訊——地平線

中國智慧駕駛運算方案提供商地平線機器人已向聯交所遞交主板上市申請。初步招股檔顯示，高盛、 摩根士丹利及中信建投國際將擔任聯合保薦人。地平線此次IPO計劃發行不超過11.5億股境外上市普通股，預計籌集約5億美元資金。

地平線成立於一五年七月，致力為客戶提供全面高級輔助駕駛和高階自動駕駛解決方案。根據灼識諮詢資料，按二三年解決方案裝機量計算，公司為中國OEM（整車廠）的第二大高級輔助駕駛解決方案提供商，市佔21.3%。截至去年十二月卅一日，解決方案已獲24家OEM（31個OEM品牌）採用，裝備逾230款車型，其中囊括本土10大OEM廠商。

根據招股書顯示，公司近年營收穩步增長。二一至二三年，分別實現收入4.67億元（人民幣，下同）、9.06億元和15.52億元，收入複合年增長率達82.3%。同時，毛利率保持在較高水準，分別為70.9%、69.3%和70.5%。增長主要動力來自其汽車解決方案業務，包括產品解決方案（晶片及相關的軟體演算法）和授權及服務。期內，淨虧損分別為20.64億元、87.2億元、67.39億元；經調整淨虧損為11.03億元、18.91億元、16.35億元。儘管公司在淨利潤方面仍有虧損，但隨着產量規模持續擴大和市場份額不斷提升，未來有望實現盈利。

關於地平線的IPO，需留意以下風險點：一是公司目前從有限的客戶中獲得大部分收入，若失去任何主要客戶，或不利收入。二是公司研發及業務營運依賴管理層及關鍵僱員，倘無法挽留及激勵該等僱員，業務或受影響。三是公司計劃繼續大量投資研發，若研發工作不成功，業務、經營業績及財務狀況將受影響。四是第三方合作夥伴的必要服務中斷，或令公司面臨供應鏈風險，從而損害業務。

中國銀行財富管理與私人銀行部 朱文君