美減息時機至 節奏待定

上周五，美聯儲局主席鮑威爾在傑克森霍爾全球央行年會中發表鴿派言論，釋出迄今爲止最明確的減息信號。講話中提到政策轉向時機已到，表明美國減息方向既定，但節奏和時機仍取決於經濟基本面情況。

鮑威爾講話後，股市、黃金和原油等資產價格有所上升，同時隨着美國國債價格維持升勢，所有期限的收益率均下跌，兩年期和十年期國債收益率在會後分別跌至3.92%和3.79%。

目前市場已對九月減息達成共識，但對減息路徑和節奏仍有分歧。芝加哥商品交易所的FedWatch工具當前數據顯示減息25個基點的概率為65.5%，減息50個基點的概率為34.5%，大幅降息的概率近日有所上升。分析認為，大幅減息將增加資金流動性，從而提振經濟，但可能會令投資者認為美聯儲局已對經濟衰退進行定價，加劇投資者對近期因就業數據疲軟而引起經濟衰退的擔憂。

另一方面，周一公佈的七月耐久財訂單初值同比增速為9.9%，創二○年七月以來最大增幅，主要由運輸設備需求強勁所帶動；排除飛機和國防項目的核心資本財訂單增速則減0.1%，顯示企業投資謹慎。八月份經濟諮詢消費者信心指數則升至103.3，高於七月份修正後的101.9。從目前美國經濟基本面看，市場預計今年內多為預防式減息，加上美國大選最終結果也有可能影響通脹和減息變化情況。

投資者關注周五公佈的PCE通脹數據，以及下周公佈的非農就業和失業率數據，將對九月減息幅度有更清晰的判斷。若下周的就業數據繼續低於預期，市場預計美聯儲局減息50個基點的概率將會提高。

工銀澳門金融市場部