市場料美九月開啟減息周期

近期美國通脹數據成為市場關注焦點，尤其七月PPI（生產者價格指數）與CPI（消費者價格指數）數據，為美聯儲局九月減息提供有力支持。

七月PPI同比漲2.2%，低於市場預期的2.3%及前值2.6%，環比漲幅收窄至0.1%，遠低於前值與預期的0.2%。尤為引人注目的是，服務業年內首次下滑，環比降0.2%，這是自二三年三月以來最大降幅，主因機械和汽車批發商利潤率降低。這一變化不僅反映成本端壓力減輕，也為美聯儲局可能採取的減息措施提供更多空間。

七月CPI數據基本符合預期，年率降至2.9%，連續四個月回落，並首次重回“2字頭”，顯示通脹正穩步下行。核心CPI環比漲0.2%，同比漲3.2%，低於上月的3.3%。這是在房租通脹環比仍有0.4%的情況下取得的。最新的租約同比已是零增長，那麽CPI内滯後的房租增速未來還將向新租約靠攏，繼續拉低CPI整體增速。

這一系列數據公佈後，市場普遍預期美聯儲局將在九月開啟減息周期，但減息幅度仍有較大分歧，反映市場的不確定性。

儘管通脹數據好轉，但美國經濟仍面臨衰退風險。服務業表現穩健，製造業則趨於下行。美聯儲局官員如亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克已對九月減息持“開放態度”，強調勞動力市場降溫及政策滯後性，暗示美聯儲局可能提前行動，以免經濟進一步惡化。

美國七月PPI與CPI數據進一步鞏固通脹下行趨勢，為美聯儲局九月減息提供有力支持。但經濟衰退風險仍不容忽視，市場將密切關注後續經濟數據及美聯儲局的政策動向，以判斷未來經濟走勢及貨幣政策方向。

中國銀行財富管理與私人銀行部 陳欣