IPO資訊——同仁堂醫養

六月廿八日，北京同仁堂醫養投資股份有限公司向港交所遞交招股申請書，擬於港交所主板上市，中金公司為其獨家保薦人。早已企業化的同仁堂，旗下擁有A股上市的同仁堂、港股上市的同仁堂國藥及同仁堂科技三家上市公司，同仁堂醫養有望成為旗下第四家。

同仁堂醫養是一家由連鎖醫院、基層連鎖醫療機構及互聯網醫院三個層級構成的管理醫療機構。同仁堂醫養前身是一五年成立的同仁堂投資發展有限責任公司，一九年九月後把發展方向改為“醫養”。

根據招股書顯示，公司目前擁有11家線下自有醫療機構，1家互聯網醫院，以及9家線下管理醫療機構。按二二年門診就診匯總人次和門診醫療服務匯總收入排名，為非牟利中醫院醫療服務行業中最大的中醫院集團。

二一至二三年，同仁堂醫養分別實現收入4.7億元（人民幣，下同）、6.97億元和8.95億元；年內利潤分別為負679.3萬元、負1,466萬元及4,459萬元。去年扭虧為盈的關鍵在於同仁堂醫養二二年收購浙江知名中醫館三溪堂保健院和三溪堂國藥館。

具體看，二三年，三溪堂保健院、三溪堂國藥館在收入上分別佔同仁堂醫養的21.68%、18.66%；在年內利潤上分別佔67.97%、36.82%。若剔除三溪堂這兩家公司所帶來的業務增量，同仁堂醫養二三年淨利潤實為虧損214.6萬元。

關於同仁堂醫養的IPO，投資者需留意以下風險點：一是公司開展業務所處的醫療行業受嚴格監管，持續的合規成本及監管定價控制，可能影響公司定價，進而影響經營業績；二是公司建立新醫療機構存在風險，或導致短期財務表現波動，且新開設的醫療機構可能無法實現預期的正常運營；三是若公司未能招聘、留住及管理足夠數目的合格醫師及其他醫療專業人員，公司經營業績或受影響。

中國銀行財富管理與私人銀行部

朱文君