近期金融市場回顧

今年以來，外部環境複雜嚴峻，中國經濟繼續回升向好，高質量發展邁出新步伐。展望下半年經濟運行，市場專家認為，既有政策效能還將進一步釋放，更多增量舉措有望穩步推出，經濟回升向好、長期向好的趨勢將更加明確。

國家統計局六月發佈的數據顯示，一至五月，全國規模以上工業企業實現利潤總額2.75萬億元人民幣，同比增3.4%，延續年初以來的增長態勢。此外，標普國際信用評級公司六月發佈報告，維持中國主權信用“A＋”評級、展望“穩定”不變。標普作出維持穩定的決定，是對中國宏觀經濟增長韌性和發展前景的認可。

國際方面，美國亞特蘭大聯邦儲備銀行行長表示，有跡象表明通脹已恢復下滑，仍預期第四季會減息一次。其指出，通脹仍是主要憂慮，但認為通脹與就業的風險在最近幾周變得更平衡。市場估計明年美國將進行四次減息，但同時指出，對如此遙遠的預測並沒有很高的信心。

明年或再稍後通脹率將降至2%。雖然去年數據的基數效應，令下半年通脹數據可能顯示進展較小，但在評估進展時須考慮廣泛的數據。市場將密切關注價格上漲的幅度。最近已出現放緩。

投資策略上，選股主題方面，投資者可關注高股息率優質央企，例如中資電訊、內銀、內險、電力等；受惠於美國減息的板塊，例如香港公用、電訊等。市場分析認為，恆指估值吸引，預測市盈率低於十年平均一個標準差。此外，恆指估值亦較美國及日本等主要股市有較大折讓，加上中央推出多項措施穩經濟，港股盈利前景略改善。預期指數在17,000點水準有一定支持，若穩經濟及樓市措施有效令經濟增長回穩，及持續提振企業盈利前景，或有助恆指再度上試20,000點關。

中國銀行財富管理與私人銀行部 李嘉熙