人行借入國債 擬逐步增國債買賣

【本報消息】據新華網報道，中國人民銀行一日發佈公告稱，為維護債券市場穩健運行，在對當前市場形勢審慎觀察、評估基礎上，人民銀行決定於近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作。

從短期看，這一操作與近期國債收益率的變化有關。

近期，長期國債收益率持續下行，其中三十年期國債收益率一度降至2.5%以下，十年期國債收益率也跌破2.3%，引起市場普遍關注。市場人士認為，金融管理部門通過實際操作影響二級市場債券供需平衡，或將對市場預期起到更好的引導作用，帶動國債收益率上升。

助推升國債收益率

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，中國人民銀行向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入後，可把這些國債在二級市場上出售，進而壓低相關國債市場價格，推升相關國債收益率。

今年四月以來，中國人民銀行多次就長期國債收益率走勢問題表態。中國人民銀行有關部門負責人四月接受記者採訪時表示，當前我國經濟長期向好的基本面沒有改變，經濟基礎好、韌性強、動能優、潛力大、活力足，中國人民銀行對經濟增長前景長期看好。儘管供求關係等因素會對長期國債收益率帶來短期擾動，但長期國債收益率總體會運行在與長期經濟增長預期相匹配的合理區間內。

債市規模全球第三

目前，中國人民銀行通過在二級市場買賣國債投放基礎貨幣的條件逐漸成熟。中國人民銀行行長潘功勝前不久在第十五屆陸家嘴論壇上宣佈，逐步把二級市場國債買賣納入貨幣政策工具箱。

長期以來，我國不斷豐富和完善基礎貨幣投放方式。歷史上曾有一段時間，我國主要靠外匯佔款被動投放基礎貨幣；一四年以來，隨着外匯佔款減少，我國發展完善了通過公開市場操作、中期借貸便利等工具主動投放基礎貨幣的機制。

當前，我國國債市場規模已居全球第三，流動性明顯提高，這為中國人民銀行在二級市場開展國債現券買賣操作提供了可能。

納貨幣政策工具箱

潘功勝介紹，中國人民銀行正在與財政部加強溝通，共同研究推動在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣。這個過程整體是漸進式的，國債發行節奏、期限結構、託管制度等也需同步研究優化。

此外，把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬鬆。一些發達經濟體央行在常規貨幣政策工具用盡情況下，被迫大規模單向買入國債來實現貨幣政策目標，而我國堅持實施正常的貨幣政策。

潘功勝表示，把國債買賣納入貨幣政策工具箱，是將其定位於基礎貨幣投放渠道和流動性管理工具，既有買也有賣，與其他工具綜合搭配，共同營造適宜的流動性環境。