多項數據疊加 市場減息預期升溫

近期美國數據顯示，五月消費者物價指數(CPI)同比升3.3%，前期為3.4%；生產者物價指數(PPI)同比升2.3%，前期為2.4%；零售銷售月增0.1%，前期為0 %。除各項數據均低於預期，此前幾個月的數據均下調，消費者支出明顯放緩，凸顯美國消費者消費意願正在降低。

另一方面，美國國會預算辦公室發佈的最新數據預測顯示，今年的預算赤字預計將達1.92萬億美元，高於二三年的1.69萬億美元，較今年二月份的預測多4,000多億美元，調整幅度約27%。

各方面數據公佈後，各期限美國國債收益率較四月末均有不同幅度下降，其中長期限收益率下行幅度普遍較短期限大，兩年至十年期國債降約32-47點子。美債收益率下降的主要原因，在於通脹數據回落幅度超過預期，核心CPI同比降至三年低位，以及零售銷售數據疲軟，導致市場進一步推升美聯儲局減息預期。

美聯儲局早前表示，過低的利率可能導致二次通脹風險，過高的利率也會帶來潛在信用風險和金融體系壓力。在通脹受到控制下，將調整貨幣政策至中性水準。在這種情況下，美聯儲局希望目標利率只需達到均衡水準。目前聯邦基金利率期貨顯示年內有較大機會減息，九月減息概率超過60%，年底前累計減息0.5%的概率均超過65%。

工銀澳門金融市場部