美日巨大利差 日圓繼續承壓

上周五美國公佈的非農就業數據弱於預期，加上失業率上升，說明貨幣政策的長期滯後性已過，並開始在勞動力市場中體現。弱於預期的數據加劇美聯儲局將減息的預期，美國國債收益率在數據公佈前已開始下跌，數據公佈後加深跌勢，美元指數跌勢導致其他非美貨幣受惠走高，當中日圓上行最為明顯，上周五美元兌日圓下行至152水準。

美元兌日圓下行逾1%，報152的水準。數據顯示美國僱主在四月縮減招聘規模，導致失業率意外上升，帶動美元出現一波明顯跌幅。美元這波走弱，令日圓有望創下二二年十一月以來最大單周漲幅。上周一，日圓兌美元自一九九○年以來首次跌破160後，日圓由此進一步擴大漲幅。市場曾推算日本財務省為遏制日圓進一步下跌，在上周可能兩次買入日圓，耗費約9萬億日圓（折合約590億美元），但日本最高外匯官員神田真人拒絕評論相關消息。

日圓過去一年跌幅超過11%，是表現最差的G10貨幣，市場信心極為低迷，令日本央行本年三月份自○七年以來首次上調短期政策利率。但由於美日之間利差水準依舊巨大，後續市況一旦美元後市回復強勢，看空日圓依然主導市場。以日圓為資金來源的套利交易相對於每個單一的新興市場目標都產生正回報看，日圓融資套利交易在市場上仍具很大吸引力，市場對日本當局能否長期阻止日圓下跌持懷疑態度，因日美之間巨大的利率差距，可能會令日圓承受壓力，預計日圓很大可能跌至美元兌165日圓或以上水準。

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