短債基金投資新機遇

短債基金投資範圍僅限於債券、央行票據等固定收益品種及銀行存款，不投資股票和可轉換債券。主要投資於銀行間債券市場，兼具債券基金和貨幣基金的優點，收益高於貨幣市場基金，淨值穩定增長，流動性可媲美貨幣市場基金的基金產品，是避險理想工具之一。

美聯儲局三月宣佈議息會議結果，維持聯邦基金利率5.25-5.5厘不變，符合市場預期，是連續五次會議按兵不動。反映官員看法的點陣圖顯示，以中位數預測計，普遍預期今年內會減息0.75厘，與去年十二月預測一致。FOMC對明年利率預測中值從3.6厘上調至3.9厘， 對今年核心PCE通脹率預估中值從2.4%升至2.6%。議息聲明僅一處改動，刪除一月份聲中關於就業增長“放緩”的措辭，足證當局認為勞動力市場繼續保持強勁，因此在經濟預測中也下修對今年失業率的預測。

對於債券投資策略，建議可採用槓鈴式策略，以長年期債券為主力，放大減息所帶來資本利得的潛力。鑑於過往在貨策進入減息周期，投資等級債券通常會率先反應減息預期並促使價格上揚，但也因為減息往往意味着經濟增長將放緩或景氣將逐步降溫，因此，在美債的挑選上，可以美國國債、投資等級債為主要核心配置，有利保持投資組合穩定性。短年期債券價格波動較小，有利維持投資者資金使用靈活性，兼顧收益與風險，提升整體投資組合回報率。

相對於普通債券基金，短債基金存續期更短，流動性更高，且受利率波動影響較小；與貨幣基金相比，短債基金在投資品種、組合存續期和槓桿率調整上更靈活，有利抓住市場機會，力爭為投資者增厚收益，同時短債基金可保持良好流動性。

雖然多數短債基金不派息，但可透過贖回基金獲利，相對定期存款有鎖定期，貨幣基金擁有可隨時贖回的優勢，流動性較高，具市場競爭力。

中國銀行財富管理與私人銀行部 李嘉熙