靜候美聯儲局減息時點

美聯儲局上周四議息會議中如期維持5.25-5.50%的目標利率區間，以及維持每月減持美元國債和MBS的計劃不變。貨幣政策聲明中表示將對通脹風險保持高度關注，仔細評估未來的數據、不斷變動的前景和風險平衡。

三月公佈的點陣圖預測中位數顯示，二四年末政策利率落點為4.6%，預計今年將減息3次。同時，美聯儲局上調對未來兩年及長期政策利率的預測，到二五年底，政策利率落點預測為3.9%，高於去年十二月預測中位數的3.6%。美債利率在議息會議後先跌後回升，目前兩年期和十年期美債收益率分別為4.59%和4.2%，期限利差倒掛39點子。

目前市場上有不少關於美聯儲局減息時點的分析。有部分分析認為，美聯儲局的減息決策或可能受非經濟因素影響。隨着美國大選漸步入白熱化階段，數次民調中顯示，經濟前景將是影響今年大選的重要議題。部分分析指出，居高不下的通脹和住房成本，成為影響總統拜登連任的關鍵因素。美聯儲局將在今年大選扮演重要角色，貨幣政策由緊轉鬆或影響大選局勢。

最新數據顯示，美國經濟仍存韌性，二月耐久財訂單增幅超預期，初值報1.4%，相較前值修正的負6.9%大幅回升，高於市場預期的1.2%。美聯儲局決策者預計今年經濟將增長2.1%，高於美國經濟的長期潛力，在利率下降的背景下經濟有望實現“軟着陸”。

從美聯儲局表態、大選年的影響和經濟數據看，美聯儲局將謹慎作出決定。目前市場普遍認為美聯儲局將在六月減息，聯邦基金利率期貨顯示的概率為65%。市場靜待周五晚公佈關鍵的PCE通脹數據，持續搜集和分析更多揭示美聯儲局減息時點的信號。

工銀澳門金融市場部