A股近期大市回顧及展望

農曆新年前後，A股迎來一波牛氣沖天的跨年行情。二月滬深300指數表現出色，月度漲幅達9.4%。資金流向方面，北向資金主要流入行業為電子、有色金屬、汽車、家用電器、醫藥生物；槓桿資金流入行業前五為電腦、電子、機械設備、通信、電力設備。

宏觀經濟方面，內地春節期間出行旅遊、觀影消費亮眼。製造業PMI指數小幅回落，非製造業PMI指數走強、綜合PMI指數持平，且兩者仍處於擴張區間。假期停工影響下，供給端整體擴張趨勢暫停，生產指數、供應商配送時間指數走差，上游原材料價格指標繼續回落。

出行方面，春節期間全社會跨區域人員流動量累計達28.4億人次，較二三年春節同期增14.3%。觀影方面，春節觀影約2億人次，票房達94.6億元。物價方面，受春節時間錯位影響，一月CPI同比降0.8%，低於前值的負0.3%及預期值的負0.64%。

配置建議方面，“產業升級”與“發展支撐”是二四年的兩大投資主線。產業升級方面，建議投資者重點關注“數字中國”和“製造強國”兩大板塊。發展支撐方面，建議投資者適當關注“能源安全”和“金融強國”兩大板塊。

具體投資板塊選擇推薦如下：一、數字中國，建議關注半導體、電腦、傳媒；二、製造強國，建議關注汽車、工業母機、工業機器人和消費電子；三、能源安全，建議關注煤炭、核電、光伏、風電；四、金融強國，建議關注券商、銀行。

A股目前存在較多結構性投資機遇，建議投資者重點把握經濟復甦下的佈局時機。同時應留意政策效果不及預期；地緣衝突超預期；海外通脹持續性超預期、流動性收緊超預期；內地流動性收緊，以及全球宏觀經濟修復不及預期等不確定性因素影響，謹慎佈局。

中國銀行財富管理與私人銀行部 趙媛