美國CPI仍維持韌性 延遲減息預期

美國勞工部周二(十三日)發佈報告，美國一月整體與核心消費者物價指數(CPI)年升幅都高於預期。一月CPI月升0.3%，與去年十二月升幅相同，年升3.1%，略低於去年十二月3.4%。剔除波動較大的食品和能源價格後核心CPI上漲0.4%，八個月來最大單月升幅；年比則攀升3.9%，升幅與十二月相同，高於市場預期3.7%。

2年期美國國債收益率在CPI公佈後一度漲17個基點至4.64%；紐約黃金現貨價格十三日收盤跌破每英兩2,000美元，兩個月來首見；道瓊工業指數收盤重挫逾500點（跌幅1.4%），標普500指數與納斯達克綜合指數各跌1.4%和1.8%。

交易員下調對聯儲局七月前降息預期。CME的FedWatch工具顯示，投資人預期三月首度降息機率僅8.5%，五月降息機率降至32%，低於數據公佈前64%，六月則是53%。目前市場交易價格顯示，交易人士僅預期聯儲局今年將降息三次，年內降息幅度不到90個基點。

隨着服裝和二手車等商品價格下降，商品通脹繼續呈負值，部分原因是疫情造成的短缺緩解。令人擔憂是服務業，經季節性調整後，一月不包括能源服務核心價格環比漲0.7%，比去年十二月0.4%漲幅加快。

從更深層次來看，一月服務業通脹加速是一種反常現象，正如經濟學家所說，“噪音多於信號”。值得注意，住房成本加速上漲，較上月升0.6%，去年十二月僅升0.4%。研究機構凱投宏觀(Capital Economics)在一份報告中稱，考慮到衡量新簽約租金其他指標處於停滯狀態，這一漲勢“看起來很可疑”。

市場對CPI看法爭論不休。無論如何，美聯儲未做出任何降息承諾，投資者不應將利率快速下降視為必然結果。部分市場估值看起來已很高，這階段保持謹慎可能是比較明智選擇。

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