港股防禦為主 待新催化劑產生

美聯儲局連續4次會議維持利率不變，聯邦基金利率目標區間維持在5.25-5.5%，符合市場預期。議息聲明強調，在通脹持續回落至2%的信心增強前，減息並不合適。美聯儲局主席鮑威爾表示，政策利率可能處於這輪周期高位，今年某個時候開始減息將是合適做法。但他不認為三月會減息，強調逐次會議決定，將取決經濟數據、前景及平衡風險。

內地方面，一月官方製造業PMI為49.2%，比上月升0.2個百分點，製造業景氣回升。新訂單指數為49%，比上月升0.3個百分點，表明製造業市場需求景氣度改善。非製造業商務活動指數為50.7%，比上月升0.3個百分點。綜合PMI產出指數為50.9%，比上月升0.6個百分點。一月的財新中國製造業PMI為50.8，與去年十二月持平，連續三個月高於榮枯線。

資本市場方面，全球股市在上周小幅反彈。MSCI全球漲0.9%，其中發達市場表現強於新興市場，分別漲1%和0.3%。美股表現強於歐股，標普500和泛歐斯托克600分別漲1.4%和0.02%。

港股上周持續走低。恆生指數、恆生綜指及恆生內地指數分別跌2.6%、2.8%及2.7%。大型股表現強於中小型股，大型股跌2.5%，中小型股跌3.4%及5.5%。行業方面呈現全數下跌，醫療保健跌幅大幅領先，能源、日常消費、電信服務跌幅相對較小。

市場展望方面，非農數據後，美聯儲局減息預計進一步推遲。若美國通脹數據也反彈，或出現短期調整。但在預期修正後，美國或開始基於新一輪預期的上漲行情。重點關注以晶片龍頭為代表的美股科技股在業績期的表現。港股方面，認為基於政策及表態的行情屬短期波動。波動過後，建議以防禦型策略為主，等待新的催化劑產生。

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