寬鬆預期加劇 人幣短線承壓

去年底在中國穩經濟政策發力的宏觀背景下，人民幣形成一波漲勢，但本年度首個交易周，未能延續強勢，主要受中美利差持續擴大和美元指數反彈，以及南北向資金流出影響，人民幣兌美元匯價震盪下滑。目前美元兌人民幣在7.1800附近交投，自年初已跌近700點子。

美國上周公佈去年十二月非農就業人口新增21.6萬，遠超市場預期的17萬人；最新失業率則與前值持平報3.7%，低於市場預期的3.8%；平均時薪超預期增0.4%，其中醫療保健、政府、建築、休閒和飯店業等行業帶動工資增長。數據顯示，美國勞動力市場仍然強勁，工資增長有效支撐消費者支出，支撐美國經濟前景。美債收益率一度回升至4%以上，並帶動美元指數反彈觸及103水準，人民幣短線受壓。

此前美國財政部長耶倫指出，美國經濟已實現軟着陸，即勞動力市場未受嚴重損害的前提下，高通脹率已受控。市場關注即將公佈的通脹數據，但明顯對美國經濟陷入衰退的悲觀情緒已有所減少，投資者對美聯儲局於三月減息的押注持續減低，預計減息機率降至65%。

內地方面，主要銀行在新一年下調存款利率，一年期內各期限下調0.1個百分點，為貸款進一步減息打開下行空間。加上周二中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示央行可能會使用公開市場操作和存款準備金率等貨幣政策工具來支持信貸合理增長。央行持續政策寬鬆的預期重燃，市場對減息降準的預期持續升溫。十年期國債收益率跌至2.55%，為三年新低。中美利差擴大至147個基點，拖累人民幣表現。

內地去年出台大量經濟政策措施以提振疫後的經濟復甦，但預計人民幣匯率短期仍震盪受壓，直至內外部的環境好轉，有望第二季開始穩中上升。根據瑞銀最新預測，人民幣兌美元在年底或有機會升至7。

中國銀行澳門分行金融市場部