博彩業受惠需求強勁

澳門博彩業需求維持強勁，高端博彩人士頻密訪澳。據最新數據顯示，澳門十二月首十七天博彩收入或達到約90億澳門元，意味着日均賭收約5.43億澳門元，較十二月首十天約5.2億澳門元高出約4%，料聖誕及除夕可帶動收入加快。本地博彩旅遊業龍頭銀河娛樂(27.HK)及金沙中國(1928.HK)股價表現造好，值得關注。

銀娛第三期項目十二月十三日開幕，聚焦非博彩元素，包括面積約4萬平方米的銀河國際會議中心、可容納1.6萬名觀眾的銀河綜藝館、設有一間擁有100間客房的全新酒店，其套房將較第三期的另外兩間酒店大，酒店更加高端。市場認為，這或成為銀娛保留高端玩家的巨大吸引力，相信基於銀娛第四期的持續建設及先進的活動場地，包括打造4,000個座位的音樂演藝劇院和水上樂園等設施，銀娛有更大能力吸引優質中場客戶並提高賭桌收益。市場預測二四年EBITDA為149億港元，同比增長逾40%，二四年預測EV/EBITDA約為12倍，估值合理。

金沙今年五月提出新方案，主打將集團旗下項目打造成遊客心目中必看的旅遊勝地。集團打算在倫敦人旁邊新建玻璃溫室，預期未來新酒店可吸納MICE（會展、激勵旅遊、會議及活動）、周末消費者、彈性自由行及賭客。另外，因金沙中端業務有較大比重及估值吸引，市場看好其長遠增長前景，預期二四年金沙中國EBITDA約29億港元，同比增長逾30%，二四年預測EV/EBITDA約為11倍，估值合理。

進入聖誕節和除夕前後，本月尾將舉辦一系列音樂會，市場對博彩行業保持樂觀態度，預計人流量將增加，維持澳門十二月賭收175億澳門元預測，約為一九年水平的77%，意味着本月剩餘時間的日均博彩收入為6億澳門元。對博彩板塊有興趣投資者，須留意行業需求及高端中場的賭收情況。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士