明年港股具備有利條件 走出低迷

【中新社香港十四日電】港股今年交易步入尾聲，市場料全年再次告跌。近日，多位市場人士及學者分析指出，港股受挫主要是由於外圍因素影響，過去一段長時間，環球利率上升令資金鏈受制。展望明年，相信港股市場依然具備有利條件，憑藉其韌性走出低迷。

“利率環境是一個重要因素。美國從去年開始較進取的加息周期，香港跟隨調整，令息口抽升，影響投資氣氛及資金流動性。”中信銀行（國際）首席經濟師卓亮說。

港股在今年十一月先揚後抑。踏入十二月，恆生指數進一步尋底，更一度跌穿16,000點，創今年以來新低，成交量維持800億港元左右。市場預料，年底投資氣氛淡靜，投資者的風險取態傾向保守，大市難有起色，但下行空間有限。

加息周期拖累港股

“香港通脹一直維持溫和，在美國加息下香港名義利率跟隨上升，令實際正利率更嚴重。簡單而言，香港資金成本更高，是港股落後的一大原因。第二個原因是資金流動性收緊，銀行體系總結餘减少。”卓亮說，日本在環球息口飈升下，長期維持負利率政策，資金成本全球最低，加上日圓貶值對日股有利。

“目前港股沒出現股災，也非資金鏈斷裂，只是因為息口高的關係，市場作出調整，不是大問題，且這是大環境造成，不是香港獨有。”香港中文大學劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量說。

中銀香港私人銀行副總經理陳衛全認為，○八年股市波動屬全球系統性風險事件，現時港股跌勢源於加息周期下投資者風險配置轉變，兩者情况不可比擬。

港股目前處於偏低位置，市場憧憬美聯儲局明年上半年减息，為股市帶來支持。

當地時間十二月十三日，美聯儲局一如市場預期連續第三次宣佈維持聯邦基金利率不變。陳衛全認為，美聯儲局最新利率點陣圖顯示今年底聯邦基金利率中位數為5.4%，比九月份的預測低；預計明年底該利率中位數將降至4.6%，也比九月份預測的5.6%低。這反映明年底美聯儲局可能减息75個點，幅度大於上次預測。

內外不乏利好因素

至於其他利好因素，受訪者指出，香港今年經濟運作良好，錄得正增長、失業率維持低水平、旅客人數上升、消費反彈，以及出口近月由降轉升，預料明年會迎來進一步復甦。同時，目前港股估值低，企業於年內回購金額創新高，反映大部分企業盈利及現金流穩健，加上市場已逐步消化內資房地產的調整階段，將為港股反彈提供有利條件。

光大證券國際表示，美國硬着陸風險下降，將利好明年全球股市表現。內地經濟復甦進度將主導明年港股市况發展，目前內地各項數據反映經濟正處於逐步觸底階段，未來在政策持續支持下，內需消費及工業領域或具較強的向上彈力。

卓亮認為，每個地方的經濟發展、資產市場表現都有周期性。“香港股市市值龐大，一旦明年减息，港股仍有發展動力，香港市場仍有投資價值。”