小米手機表現回勇

小米周一收市後公佈第三季業績，純利48.74億元（人民幣，下同），扭虧為盈，去年同期虧損14.76億元，經調整淨利潤為59.9億元，按年增1.83倍，較預期理想。期內收入按年增0.6%至708.94億元，當中，智能手機業務收入跌2%至416.49億元；IoT與生活消費產品增8.5%至206.73億元；互聯網服務增9.7%至77.56億元。

第三季小米全球智能手機出貨量為4,180萬台，按年增4%，按季增27%，平均售價按年跌5.8%至每部997元。雖然手機業務收入及平均售價下跌，但受惠中高階手機佔比提升、境外市場存貨減值撥備減少，以及核心零部件價格下降，帶動手機毛利率增7.7%至16.6%。手機平均售價方面，內地的售價在期內實際有上升，但海外市場受美元強勁影響而下跌，公司正拓展拉丁美洲及非洲等手機平均售價較低的市場。

過去困擾小米的存貨問題，至第三季為368億元，按年降30.5%，是十一個季度以來最低水平，降低公司因處理存貨問題而帶來的毛利率壓力的風險。管理層對第四季整體手機出貨量看法正面，預計增幅按年轉正，全年計或跌5%，明年料按年增長半成。早前內地熱賣的小米14也會在來年海外發佈，有助小米市場份額上升。

對於汽車業務的情況，即將進行第二次冬季測試，並維持明年上半年量產的目標。上季研發開支達50億元，按年增22%，主因智能電動汽車業務研發開支所帶動。

股價由第三季度起，升至上周最高的16.98港元，累計升近7成，大幅跑贏大市。由於累計升幅較多，預計要稍為回調至15港元水平，投資者可待15港元吸納，目標19.5港元。

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