人民幣作為融資貨幣的角色

近期發佈的二三年人民幣國際化報告，強調人民幣作為融資貨幣的日益重要性。根據國際銀行間金融電信協會(SWIFT)的數據，人民幣在全球貿易融資中的份額迅速增長，從二二年底的3.91%升至今年九月的5.8%，在全球排名中升至第二。

人民幣在國際貿易融資的佔比持續上升，原因主要有兩個。首先，人民幣在國際貿易中的應用越來越廣泛。隨着人民幣在全球貿易的結算金額不斷增加，越來越多海外企業開始嘗試使用人民幣作為貿易融資貨幣。

境外企傾向人幣結算

其次，在今年人民幣匯率延續震盪行情、中國宏觀基本面相對疲弱、中國與主要發展國家利差持續走闊的背景下，企業更傾向使用人民幣進行貿易融資與貿易結算。人民銀行報告中調查結果顯示，約有78.6%受訪境外工商企業表示，當美元、歐元等國際貨幣流動性較為緊張時，會考慮把人民幣作為融資貨幣，較二一年的調查結果提升7.4個百分點。

另外，受中美貨幣政策分化影響，人民幣融資成本相對較低，國際發行人近期對熊貓債券與點心債券熱度顯著攀升，也反映出人民幣作為融資貨幣的屬性加強。從人民幣國際化報告上的數據看，去年銀行間債券市場和交易所市場發行熊貓債券共52隻，發行規模總計850.7億元；今年首八月，銀行間債券市場和交易所市場發行熊貓債券共58隻，發行規模總計1,060億元，同比增58.2%。

利澳拓人幣離岸市場

除市場因素，便利化政策也在推動國際發行人對於人民幣債券的熱度增加。隨着去年政策制定者對完善熊貓債券資金管理發佈新規，加上債券通、互換通等一系列優化境內外投資的措施接連落地，均提振國際投資者發行人民幣債券的動力。

展望未來，中國將進一步強化人民幣作為融資貨幣的角色。這將包括鼓勵金融機構積極參與人民幣跨境貿易融資、海外貸款和其他融資活動。計劃還包括支持更多的高品質發行人，如外國央行、國際發展組織和跨國公司集團，在國內市場發行熊貓債券。此外，還有一個計劃在海外發行人民幣計價證券支持更多的實體，包括政策性金融機構。上述一系列舉措或有助澳門進一步發展人民幣離岸市場。

華僑銀行香港經濟師 王灝庭