港股近期大市回顧及展望

六月全球股市普漲，其中恆生科技指數領漲，月度漲幅高達7.8%；恆指月度漲幅達3.7%。六月恆生行業指數漲多跌少，其中，非必需性消費業、資訊科技業及綜合業漲幅較大，月度漲幅分別為6.6%、6.3%及5.1%；醫療保健業表現最差，月度跌幅達負5.2%。

市場分析認為，當前俄烏局勢不明，未來一段時間地緣局勢波動仍有較大變數。美國方面，六月美聯儲局FOMC會議上修美國經濟增長和核心通脹預測，今年實際GDP同比增速預測從三月的0.4%上調至1%，PCE預測從3.3%下調至3.2%，核心PCE預測從3.6%上調至3.9%。同時，人民幣匯率波動加劇，也引發市場關注。但隨着内地政策博弈熱度降溫，市場在短期風險釋放，結構機遇有望進一步增加。

此外，港股受到流動性減弱的負面影響，估值返回歷史低位水平，下行空間有限。在内地投資、工業生產及出口持續放緩，整體經濟處弱復甦，疊加歐洲已陷入技術性衰退以及市場對美聯儲局加息預期的抬升等海外潛在風險的擾動下，港股短期內或延續震盪行情。

行業配置方面，建議關注三條主線：一、高股息、高ROE及自由現金流較好的個股；二、出行產業鏈，特別是前期顯著回調的航空板塊，近期的暑假出行潮及後續小長假或為出行產業鏈帶來近四個月的數據強兌現的機會；三、成長板塊中性價比高的生物科技和佈局AI的互聯網龍頭。

整體看，後續港股市場的動力將從估值修復切換至盈利能力的提升，建議重點把握佈局時機。同時應留意全球貨幣收緊提速快於預期；新冠變異帶來新衝擊；宏觀經濟回落快於預期；地緣局勢升級、海外市場波動加劇等不確定性因素影響，謹慎佈局。

中國銀行財富管理與私人銀行部 趙 媛