港股近期大市回顧及展望

港股市場在四月表現低迷，恆生指數及恆生科技指數均有不同跌幅，五月初繼續維持盤整。五月首周，恆指與國企指數分別收漲0.78%及1.43%，恆生科技指數則小幅下跌0.15%。進入第二周，恆指、國企指數與科技指數均小幅回檔。行業板塊方面，出現較為明顯的結構性分化行情，五月首周，原材料及金融業漲幅居前。進入第二周，除綜合公用事業及能源業外，其餘行業均有不同跌幅，其中原材料與醫療保健業跌幅明顯。

展望六月，港股市場有望持續演繹結構性分化行情。一方面，美國近期各項經濟數據仍低於市場預期，雖然目前市場對美聯儲局停止加息的預期得到強化，但六月預期仍將持續加息，從而影響市場走勢。另一方面，內地“穩增長”政策持續發力，首季經濟呈復甦態勢，市場對今年經濟整體回暖信心仍較強。隨着經濟基本面逐步復甦，有望為港股提供部分盈利修復上漲動能。

行業配置方面，建議積極逢低佈局相關行業板塊：一、人工智慧、半導體等内地相關核心創新科技板塊；二、估值已明顯回調的新能源汽車及養老消費，以及景氣改善的餐飲旅遊航空等消費板塊；三、受益内地特色估值體系價值重塑的電信、煤炭油氣及建築類央、國企龍頭公司；四、醫藥行業中從傳統仿製藥領域向生物創新藥積極轉型的低估值龍頭公司。

整體看，後續港股市場的動力將從估值修復切換至盈利能力的提升。建議重點把握佈局時機。同時亦應留意全球貨幣收緊提速快於預期；新冠變異帶來新衝擊；宏觀經濟回落快於預期；地緣局勢升級、海外市場波動加劇等不確定性因素影響，謹慎佈局。

中國銀行財富管理與私人銀行部 趙 媛