中特估或成港股新核心資產

【香港中通社十九日電】代表內地央企、大型國企的股市概念“中特估”，成為近期股票市場炒作熱點。有分析認為，在港股上市的央企國企長期被低估，此次重新被市場重視，“中特估”概念或將成港股新的核心資產。

所謂“中特估”，指的是“具中國特色的估值系統”，是中國證監會主席易會滿在去年十一月的金融街論壇上提出的概念。易會滿表示，針對上市公司結構與估值問題，要把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮。

無獨有偶，今年三月兩會期間，政府工作報告提出，需要深化國資國企改革，提高國企核心競爭力。

“中特估”涉及的股票主要是央企、大型國企及部分行業特殊背景的上市公司，包括通信、能源、建築、軍工、銀行等板塊。這些關鍵行業的龍頭公司，從資產的絕對量、質量看均不錯，在各自行業極具分量。

估值偏低穩定性強

市場上把今年的股市歸為兩個特別火的方向，一是“中特估”，二是數字經濟、人工智能。數據顯示，今年三月廿一日起，以“中特估”指數權重股看來，該指數的權重股表現普遍不俗，為“中特估”鋪墊足夠市場情緒。

有研究報告指出，港股的央企國企具備標的多樣性、相對A股有更便宜和更高股息的優勢，意味着行情會更持久、空間更大。站在更長時間維度，依靠其攻守兼備並順應時代的特徵，“中特估”或將成為港股新“核心資產”。

“中特估”的邏輯在於低估值加上高股息，是弱勢經濟下的一種防禦性策略。以內地銀行股為例，美歐銀行危機不斷，內地銀行暫仍表現穩定，當內地國債利率持續向下，內銀七厘以上派息率就變得相當吸引。

第一上海首席策略分析師葉尚志分析，“中特估”現時估值偏低，在銀行低息環境下，適合做長線配置。但“中特估”穩定性強，短期漲幅小，沒有成長股跑得快。在成長股待整固整理階段，“中特估”給予市場多一個投資選擇。

外資認知度待提高

從市場表現看，在港股上市的中國移動、中國石油等公司，股價至今已漲約三成，跑贏大市。然而，也有專家認為還未升完，例如外資還未跟隨。

對於外資是否因長期低迷的股價而對“中特估”信心不足？葉尚志認為，“不完全是因為信心不足，‘中特估’認知度有待提高。”由於近期市況不太明朗，“中特估”低估值有更好的安全邊際。

市場分析，國企央企上市公司過往長期估值偏低有四個原因，當中包括體量大，經營穩健但成長性不夠，與投資者偏好無法有效契合；確定性與安全性無法被市場有效定價；投資者關係維護和市值管理不夠，導致估值穩定性較弱。領域競爭性不够，市場化意識不足，拖累其估值水平。

瑞信中國證券研究主管兼中國股票策略主管黃翔表示，對海外資投者而言，“中特估”投資概念的板塊輪動太快，短炒並非外資強項，故外資仍在評估該投資概念。