美需正視債務上限問題

隨着美國債務上限危機迫近，美國總統拜登與共和黨眾議院議長麥卡錫在周二下午再次舉行會議以達成提高債務上限的協議。目前各方努力避免聯邦政府債務違約，會後總統拜登及國會領袖表示有望在本周內提高債務上限。但麥卡錫表示兩黨分歧仍然嚴重。

此前財政部部長耶倫再次警告美國可能最早於六月一日債務違約，並再次促請國會盡快通過法案避免債務違約，若等到最後一刻才提高債務上限，將對美國企業和消費者信心帶來嚴重影響，導致短期借貸成本升高和不利美國信用評級。

在一一年，美國就發生類似的債務上限臨近事件，最終國會在當年八月二月達成提高債務上限的法案。這次歷史事件可作為現時市場走勢的參考。

正常情況來說，隨着債券違約風險上升，債券價格下跌收益率將上升。但情況在一一年恰恰相反。長期債券息率例如十年期和三十年期的債券息率不升反跌。十年期債券息率從一一年二月的約3.7%下滑至九月的1.7%水準。利率降低主要是由於股票市場波動，資金流向避險資產，以及短期違約風險對長年期債券價格的影響較細。同時股票市場大幅下跌，標普500指數從四月末到十月末跌約19%。

隨着市場環境因素不同，過去歷史走勢未必完全一致重複。目前看，預計債務上限最後獲得提高，但美國政府債務問題日益嚴重，國債利率上升將導致聯邦政府赤字進一步惡化。目前聯邦政府赤字已上升至GDP的7.1%，進一步令美國國債規模加速擴大。美國政府債務規模已達GDP的113%，較一一年的87%大幅增加26個百分點。債務規模惡化這個問題，美府需及早正視，避免影響環球金融市場和經濟的穩定。

工銀澳門金融市場部